2018年7月usda农产品供需报告点评:玉米产需缺口扩大,大豆期末库存增加

事件:美国农业部发布2018年7月农产品供需报告,对2018/2019年度全球主要农产品供需形势做出月度调整。供给端方面,本月报告调增2018/2019年度全球玉米产量188万吨、大豆产量425万吨、大米产量45万吨,分别调减小麦产量843万吨、棉花产量29万吨;需求端方面,本月报告上调2018/2019年度全球玉米消费366万吨、棉花消费160万吨,下调全球大豆消费341万吨、小麦消费203万吨、大米消费15万吨。本次调整后,2018/2019年度全球玉米、大豆、小麦、大米、棉花库销比分别为13.89%、24.56%、34.84%、29.46%、61.32%,分别较2018年6月报告调整-0.30、0.23、-0.61、0.13、-4.92个百分点。

    玉米:产需均调增,期末库存下降。供给方面,由于美国玉米种植面积增加,本月报告上调2018/2019年度全球玉米产量0.18%至10.54亿吨,同比增长1.99%;需求方面,原油价格上涨利好玉米工业消费增加,本月报告上调2018/2019年度全球玉米消费0.34%至10.94亿吨,同比增长2.28%。整体来看,本月报告调整后2018/2019年度全球玉米期末库存较上月下降至1.52亿吨,同比下降20.74%,全球玉米产需缺口由上月预测的万吨扩大至3978万吨。

    大豆:产量调增、需求调减,期末库存大幅增加。供给方面,美国大豆种植面积较之前预期增加、中美贸易战引发南美大豆价格上涨从而可能引发南美种植面积上涨、产量增加,本月报告上调2018/2019年度全球大豆产量1.20%至3.59亿吨,同比增长6.77%;需求方面,由于中美贸易战使得中国大豆进口成本增加影响大豆下游消费,本月报告下调2018/2019年度全球大豆消费量0.95%至3.54亿吨,同比增长4.39%。本次调整后2018/2019年度全球大豆期末库存由上月预测的8702万吨增加至9827万吨,同比增长2.34%。

    小麦:产需下修,期末库存下降。供给方面,由于欧盟、澳大利亚小麦主产区干旱,本月报告下调2018/2019年度全球小麦产量1.13%至7.36亿吨,同比下降2.86%;需求方面,食用及饲用消费下降,本月报告调减2018/2019年度全球小麦消费0.27%至7.49亿吨。整体来看,全球小麦2018/2019年度期末库存由上月预测的2.66亿吨下降至2.61亿吨,同比下降4.61%。

    棉花:产量调减、消费大幅调增,期末库存下降。供给方面,美国棉花种植面积下降叠加印度棉花产量增加,本月报告小幅下调2018/2019年度全球棉花产量0.24%至1.20亿吨,同比下降2.89%;需求方面,孟加拉、巴基斯坦、巴西、越南等需求增加,本月报告上调2018/2019年度全球棉花消费1.28%至1.27亿吨,同比增长3.86%。整体来看,全球棉花2018/2019年度期末库存由上月预测的8302万吨下降至7784万吨,同比下降8.38%。

    风险提示:异常天气影响、政策风险