环保及公用行业半年报业绩预告情况综评:行业半年报业绩预增28%,除大气及工业环保外其余板块增长较好

环保板块半年报业绩中位数预增28%,同比下滑4%

    截至7月14日,共80家环保及公用事业企业公布2018年上半年业绩预告或快报,披露率达42%,加上此前34家中小板企业在一季报中的预披露,披露率接近60%。此前在一季报中进行预披露的34家个股的预增中位数17%,而本次自愿披露企业预增中位数为28%,高于此前均值,也高于2018Q1的板块盈利平均增速。考虑到业绩较好企业自愿披露倾向较强、同时大型环保企业业绩增速存在一定下滑,我们维持此前对于环保板块中期业绩增速会有下滑的判断。

    除大气治理及工业环保增速较差外,其余板块增速较好

    固废处置板块预增中位数88%,主要由于高能环境(+127%)以及金圆股份(+110%)业绩快速增长。园林、水务、监测及燃气中位数均在27%-29%之间,受融资趋紧及PPP规范化影响,园林板块增速环比下滑明显,铁汉生态(+35%)、蒙草生态(-50%)等企业分化明显;水务亦有所下滑但相对抗跌,我们持续推荐的个股博世科(+102%)、国祯环保(+120%)业绩兑现良好;燃气板块稳健增长,深圳燃气(+25%)、蓝焰控股(+28%),为打赢蓝天保卫战,天然气消费长期增长确定性强。部分监测个股增长强劲,先河环保(+60%)、聚光科技(+65%),网格化监测开花结果,持续推荐先河环保。大气(-41%)及工业环保(+6%)表现较差,关注企业转型情况。电力板块预增中位数达37%,主要受去年7月起上调上网电价的翘尾效应影响,后续盈利性改善仍需观察煤价的波动。

    投资策略

    建议关注2018年网格化监测订单开花结果的【先河环保】、业绩兑现良好的【博世科】和【国祯环保】;以及火电领军企业【华能国际】及【华电国际】。

    风险提示

    1、环保政策督察执行力度低于预期;2、推荐公司产能建设、订单执行进度不及预期;3、动力煤价持续上涨。