非银行金融行业:保险代理人意见征求稿出台,券商中报分化或加剧

本周保险板块跑输沪深300,跑赢非银板块。本周银保监会下达《保险代理人监管规定(征求意见稿)》,并无提及代理人考试的恢复,从严规范代理人的诚信职业规范,对于管理规范的龙头险企的市场集中度提升再创有利条件。本周十年期国债收益率小幅回落,收于3.49%,长端国债收益率的下行需密切关注。进入下半年,保险新单保费将迎来基数的大幅减小,单月新单保费增速及新业务价值增速降幅将进一步缩窄。上市险企新业务价值在内含价值中的占比已经进入高位,中国平安占比高达24%,中国太保占比高达15%,因此新业务价值增速承压无碍内含价值维持20%以上的高增长。目前保险板块估值仅为0.8-1.05倍P/EV,中国太保估值低于可比2011-2012年的最低估值,保险个股估值低于1倍P/EV的具有绝对配置价值,高成长龙头险企享受合理溢价,推荐关注中国太平、中国太保。财产险板块方面,中国财险非车险维持高增长,主要的增长板块为责任险、农险、意外险、信用保证保险等,财险公司相对寿险公司权益类资产占比较低,投资收益率相对受大盘下跌的影响更小。推荐关注:中国财险,中国人民保险集团,中国再保险。