有色金属行业周报:钴价出现异动

非洲铜钴考察体会。今年以来,刚果金铜钴矿生产环境发生了诸多变化,铜钴复产、新建项目不断、新矿业法对矿企的要求看起来也十分严苛。为深入了解刚果金当地矿企生产现状,我们前往刚果金实地交流,希望能破解许多国内难以判断的谜题。

    近期钴市场报价出现异动。自2018年4月钴价下跌至今,近期主流报价平台陆续出现异动。1)亚洲金属网:7月13日海外进口硫酸钴价格上涨1%,国内浙江地区硫酸钴价格7月13日涨价1-3%。2)生意社:部分小贸易商报价从6月底出现涨价异动。3)长江有色金属网:7月10日涨价0.6%。4)上海金属钴:7月10日反弹6%。5)百川咨询:从4月初跌价至今没有反弹,近一周下跌2%。6)MB报价(类似嘉能可这类海外大贸易商):目前尚未止跌。

    刚果金增产可控。刚果金主要看三方面的增产情况:大型矿山、高品位手抓矿和近年崛起的低品位钴矿石(存在半机械化开采)。大型矿山以嘉能可、RTR为首,嘉能可18-20年计划钴产量为1.1、3.4和3.2万吨,但由于当地基础设施落后,而且上半年其与刚果金政府颇多纠纷,据安泰科预计,18年嘉能可KCC项目复产预计仅为5000吨。高品位手抓矿受制于民采矿的生产条件,每年的供应量比较稳定。最后,由于国内企业大量在刚果金投建铜钴湿法冶炼产线,原来无法使用的低品位矿石得以应用。但由于南非德班港运力难以满足需要,故新建厂所需设备延期交付会造成冶炼厂建设滞后。

    核心结论。在刚果金扩产面临基建、运力和政府纠纷的制约,难以快速起量。而矿业法执行增加企业成本,部分现金流差的企业出局会激化供给寡头格局。而新能源汽车是长期趋势,在需求增+供给弹性弱的情况下,持续看好钴作为新能源汽车产业链战略品种的价格上涨趋势。关注相应个股:洛阳钼业,华友钴业,和寒锐钴业。

    每周价格走势及事件分析。本周(7 月9 日- 7 月13 日)金价下跌1.10%,银价下跌1.40%,WTI 价格下跌3.78%,伦铜价格下跌0.98%,美元指数上涨0.76%,全球钢铁指数上涨1.11%。 l 海通有色2018年7月投资组合:华友钴业(33%),紫金矿业(33%),赣锋锂业(33%)。本周(7 月9 日- 7 月13 日)海通有色组合上涨6.20%,申万有色上涨4.43%,沪深300 上涨3.79%。

    风险提示:供给侧结构性改革、下游需求低于预期。