海通家电周观点:关税增加,白电龙头全球竞争力不减

周观点:关税增加,白电龙头全球竞争力不减。7.10日美国政府推进再向中国2000亿美元商品加征10%关税的计划,在原本340亿美元及160亿美元基础上进一步行动,并发布了补充征收目标产品清单。此次清单中,吸尘器、制冷设备、空调窗机等及部分家电零部件皆在名录。关税增加带来两方面的或有影响:1.国内出口产品价格上涨是否削弱相对竞争力?2.价格上涨是否对总需求产生抑制?我们认为国内家电龙头基于全球最大的本土内销市场和最完善的产业链成为全球家电霸主,关税增加依然难以削弱其相对竞争力,最终成本上涨将传递到美国产品的最终价格端,挤压消费者剩余。另则美国以更新需求为主的成熟市场环境下,叠加家电的必需消费品属性,价格的温和上涨对总需求的影响亦无需过度担忧。退一万步讲,假设我国对美出口家电完全受到限制,就出口美国规模占总体出口比例而言,除外销导向型企业外,家电行业内各细分龙头出口美国所占整体收入占比均在小个位数,整体看所受影响有限。

    市场表现:上周(2018-07-6至2018-07-13)沪深300上涨3.79%,家电板块本周上涨3.12%,跑输沪深300指数0.67个百分点。其中,白电上涨2.85%,黑电上涨2.25%,小家电上涨6.99%,厨电上涨5.88%,涨幅榜前五个股为:海立股份(13.77%),惠而浦(13.08%),依米康(11.16%),浙江美大(10.78%),苏泊尔(9.85%),跌幅榜前五个股为:德奥通航(-8.15%),厦华电子(-6.77%),海信电器(-4.97%),康盛股份(-4.82%),天际股份(-4.23%)。