房地产行业周报2018年第28周:棚改因地制宜,产业资本增持

本周板块上涨2.85%,排名15位:本周地产板块上涨2.85%,跑输沪深300指数近1个百分点,在28个行业中排名第15名,地产板块在两周垫底后表现有所改善,年初至今板块累计下跌22.63%。板块PE及PB估值小幅回升至10.25X及1.48X,PB估值依然低于2014年中的低位。相对全部A股来看,地产板块PE及PB折价32%及14%,若剔除银行股折价分别为50%及30%,折价幅度基本与上周末持平。

    周成交量连续回落两周,但累计同比降幅继续收窄:本周重点城市新房成交同环比为1.3%/-5.8%,环比下滑两周,但周成交量继续在2017年周均水平以上。从月滚动数据来看,同环比为0.7%/1.7%。2018年累计同比降6.8%,相比上周末降幅收窄0.3个百分点。重点一二三线新房成交环比继续下滑,同比分别为5.3%/-25.2%/36.3%,二线同比降幅扩大,而三线高位升幅持续。2018年至今一二三线新房成交累计同比-17.6%/-17.1%/8.1%,一线降幅继续收窄0.7个百分点,二线降幅连续扩大四周,而三线升幅再度扩大1个百分点。

    重点城市新增供给增加,去化周期小幅回升:本周重点城市新增供给同环比均大幅提升,2018年累计升12%,相比上周扩大2个百分点,随着成交供应比落到1以下,狭义去化周期小幅回升至11.38个月。本周重点一三线新增供给大增,2018年至今一二三线新增供给累计同比分别为-1.5%/8.6%/35.0%,三线供给维持高位,二线供给持续回落。一二三线去化周期8.43/9.89/16.29个月,随着供给增加一三线去化周期均有扩大,二线基本持平。

    保利、招商业绩预告同比增15%及89%-94%;平安资管增持华夏幸福19.7%、中南建设控股东计划增持:保利、招商预告上半年业绩,保利归母净利润同比增15%,业绩稳步释放,招商同比增89%-94%。此外,平安资管增持华夏幸福5.82亿股,占总股数19.7%,合计人民币137.7亿,增持后累计持股19.88%;中南建设公告控股股东增持计划,未来6个月内增持公司股份,累计增持金额1亿元内。

    重点推荐保利、新城:我们维持推荐新城控股及保利地产。

    风险提示:调控及信贷政策超出预期、宏观经济表现超出预期。