光线传媒:又到价值布局时

事件

    公司近日股价走弱,公司财务总监余7月16日增持20万股,拟6个月内以自有资金增持500-1,000万元。

    投资要点

    1、我们认为投资者对中报主业业绩的担忧,以及《我不是药神》(截至7月16日,上映13天,票房25亿)对暑期档其他上映影片有一定的挤出效应为理由。

    2、重申公司为电影内容产业质地优异,护城河深厚的标的之判断。我们始终认为公司为内容产业不可多得的优质标的,来源于创始人对精品内容的坚守。以及于内容领域的持续深耕。

    3、何时布局?不同风格的投资者有不同的答案(亦或不同的投资限制),我们认为好公司出现好价格的机会是极为有限的,譬如行业不景气(如阶段性事件打压),或公司阶段性项目较少(譬如爆款较少的年份)。搭配适当的耐心,时间便会给予投资者回报。

    投资建议

    我们预计公司2018/19/20年营业收入分别为21.28亿元,27.96亿元和36.96亿元,归属于母公司净利润分别为26.49亿元,12.16亿元和13.80亿元,分别对应EPS为0.90/0.41/0.47元。对应PE为11/24/21倍,重申『买入j的投资评级。

    风险提示

    短期缺乏催化剂。