钢铁行业周报:环保限产继续发酵,盈利高位向上

环保限产继续发酵,盈利高位向上。本周Mysteel 五大品种总产量1479.02万吨,总库存2337.14万吨,总需求1520.04万吨。其中产量同比14.95万吨(前值+7.50),环比 +1.11万吨(前值+12.41);库存同比+50.93万吨(前值+42.85),环比-41.02万吨(前值-28.51);需求同比+6.87万吨(前值-4.08),环 比+13.52万吨(前值+94.51)。库存方面,同比增幅扩大但环比降幅也扩大。分品种看库存的变化和上周也差不多,螺纹和线材库存降幅较大,板材整体库存上升。产量方面,同比环比继续小幅上升。增产主要集中在板材,螺纹和线材环比均有小幅减产。唐山最新的环保限产政策出台,到8月底前供给约束收紧,产量难以明显提高。需求方面,同环比均有小幅提高。需求的改善主要还是来自于建筑钢材,尤其是周一周二现货成交大幅放量。看需求其实和去年同期差不多,淡季需求回暖可能是赶工和终端补库存的因素,无论是哪个,在金九银十旺季需求预期兑现或证伪之前,都是利好钢价的。本周钢材产品加权价格变动+1.24%至4392元/吨,螺纹、高线分别变化+2.24%、+1.90%至4202、4435元/吨;热轧、冷板、中板分别变动+0.80%、+0.41%、+0.22%至4263、4723、4365元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动0.00%、+0.64%、-0.88%、+1.40%至4900、4372、5600、14500元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动0.00%、0.00%至16000、8500元/吨。

    铁矿石价格上涨。外矿供给端,上周(7/2-7/6)北方六大港口进口矿到港量1222.5万吨,环比变动+346万吨。国产矿供给,根据7月6日数据,国产矿山企业产能利用率63.5%,环比变动+2.7个百分点;需求端,钢厂高炉开工率70.86%,变动-0.7个百分点,产能利用率79.26%,变动-0.6个百分点。本周进口PB 粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+1.12%、+0.89%至452、567元/吨。焦炭价格下跌。供给端,全国焦企产能利用率79.5%,环比变动+2个百分点;100家样本钢厂焦炭库存-0.02天至12.9天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-5.88%、0.00%至2000、1435元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+0.50%、+4.62%至2375、6800元/吨。

    吨钢毛利上升。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+124、+117、+76、+63、+55元至866、975、757、730、804元/吨。钢材社会库存下降,铁矿石港口库存上升。本周钢材社会库存变化-1.26%至998万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-2.10%、-2.60%、-0.34%、-0.77%、+2.16%至457、123、208、118、93万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化+0.06%至15352万吨。

    投资策略:库存仍在低位,需求韧性持续超预期,3季度有望出现供需错配,驱动钢价上涨,钢铁板块估值将迎来修复良机。推荐拥有预期差和业绩弹性巨大的安阳钢铁,受益于制造业需求复苏的低估值弹性板材龙头华菱钢铁、新钢股份、南钢股份,受益于粤港澳大湾区建设的区域建材龙头韶钢松山、柳钢股份和三钢闽光,拥有持续内生盈利成长性的龙头宝钢股份。