钢铁行业:钢价淡季无忧,板块偏强运行

地产未来几个月将会比较平稳,钢铁供给回升速度较慢。由于资金及信贷紧张,市场普遍认为地产数据将继续恶化,但5月地产数据整体超出市场预期,表现为销售回暖、新开工增速大幅回升,企业到位资金反弹、拿地面积止跌回升,投资维持高位,整体数据超出市场预期,随着地产高周转模式延续,判断未来几个月地产依然较为平稳。3月环保限产以后,全国高炉开工率持续反弹,直到近几周,受到环保加严影响,高炉开工率开始出现钝化,供给端恢复出现疲态,本周全国高炉开工率回落,且由于废钢价格依然较高,电炉钢今年复产是低于预期的,在全行业没有新增产能,实际企业微观产能利用率达到满负荷状态下,供给端阶段性触顶。

    补库存周期即将开启,淡季钢价无忧。传统7-8月淡季,但今年淡季将继续不淡,需求受到环保因素出现错位,将主要集中在二三季度,同时金九银十的到来和绝对的低库存将触发补库存周期的开启,库存持续下降,且今年无隐形地条钢影响,实际库存更低,库存绝对量低位,淡季不淡叠加主动补库存,钢价易涨难跌。

    本周唐山高炉开工率持平,全国高炉开工率下降。原料方面,铁矿石港口库存上升,钢厂铁矿石可用天数下降;焦化厂焦炭库存上升,港口焦炭库存下降;焦化厂焦煤库存上升,港口焦煤库存上升;本周唐山废钢价格上升,石墨电极价格与上周持平;本周内蒙鄂尔多斯硅铁价格与上周持平,硅锰价格与上周持平,钒铁价格上升;耐材价格与不锈钢价格与上周持平;电解镍价格上升。美国钢价和日本钢价与上周持平,欧盟钢价上涨,5月份钢材出口继续回暖。

    本周钢材现货价格上升,铁矿石现货与期货价格上升,焦炭现货价格下跌、期货价格上升。本周主要钢材社会库存周环比下降12.74万吨,钢厂库存下降11.16万吨。其中,螺纹钢社会库存减少9.81万吨,钢厂库存减少13.48万吨;热卷社会库存减少0.7万吨,钢厂库存增加2.06万吨。上海螺纹钢现货涨150元/吨至4130元/吨,涨幅3.77%;热轧卷板现货涨60元/吨至4320元/吨,涨幅1.41%;本周日照港PB粉(铁含量61.5%)涨7元/吨至452.0元/吨,涨幅1.57%。铁矿石主力期货价格涨4元/吨至463.0元/吨,涨幅0.87%。焦炭方面,焦炭现货价格跌100元/吨至2300.0元/吨,跌幅4.17%;焦炭期货价格涨15.5元/吨至2026.0元/吨,涨幅0.77%。测算螺纹钢生产利润涨188.8元/吨至1256.8元/吨,热卷利润涨98.8元/吨至1046.8元/吨。

    重点推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份等。

    风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升速度超预期。