石油石化行业周观点:pta和po盈利改善
PTA价差继续拉大,涤丝淡季不淡。截止7月13日,PX(CFR中国主港)价格1008美元/吨,本周上涨0.05%,PX与石脑油价差350美元/吨,本周上涨3.39%,布伦特原油价格本周下跌3.07%至74.92美元/桶,石脑油(CFR韩国)本周下跌1.64%至658美元/桶,PX-石脑油价大幅上涨。截止7月13日,PTA价格(华东地区)5942元/吨,本周上涨2.52%,PTA价差964元/吨,本周上涨17.85%,PTA期货1809合约目前价格5902元/吨,本周上涨0.10%,较现货贴水40元/吨。本周PTA行业开工负荷上升0.4pct至75.5%,PTA流通环节库存93.2万吨,本周下跌1万吨。截止7月13日,MEG价格(华东地区)7120元/吨,本周上涨1.69%,华东主港地区MEG库存68.2万吨,本周下降9.5万吨;本周煤制MEG开工率67%,较上周上涨3.2pct,其中乙烯法制乙二醇74%,与上周持平,煤制乙二醇开工率52%,较上周下降3pct。本周华东地区涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别上涨1.88%、0.74%和上涨1.03%,价差分别为1658、1978和3228元/吨,本周分别上涨1.89%、下跌3.38%和下跌0.90%,由于PTA和MEG价格上涨,本周FDY和DTY价差有所下降。截止7月13日,盛泽地区织机开工率80%,与上周持平。截止7月13日,POY、FDY和DTY的库存天数分别为6.0、10.5和21.0天,分别下降0.0、0.0和0.5天,截止7月13日,盛泽地区坯布库存天数25天,本周上升1.0天。本周涤纶长丝产销率约100%,库存稳中略降,目前涤丝库存处于历史同期非常低的水平,下游的织机开工率与历史同期水平相当,坯布库存保持较低水平,长丝市场淡季不淡,继续看好涤纶长丝景气延续。
乙烯保持强势,丙烯盈利有所下滑。截止7月13日,乙烯(FOB韩国)、丙烯(FOB韩国)和丁二烯(FOB韩国)价格分别为1335、1035和1650美元/吨,本周分别上涨0.00%、下跌2.36%和上涨1.85%,石脑油(CFR韩国)价格658美元/吨,本周下跌1.64%,乙烯-石脑油、丙烯-石脑油和丁二烯-石脑油价差分别为742、377和992美元/吨,本周分别上涨2.83%、下降2.61%和上涨7.0%。按照((乙烯+0.5*丙烯+0.15*丁二烯+0.25*纯苯)/3-石脑油)测算,截止7月13日,石脑油裂解价差为112美元/吨,本周上涨18美元/吨。
丙烯酸及酯行业淡季需求偏弱。截止7月13日,丙烯酸价格8550元/吨,本周价格下跌1.16%,丙烯酸与0.7*丙烯的价差3703元/吨,本周下跌0.92%。本周末丙烯酸丁酯价格11700元/吨,本周价格持平,丙烯酸丁酯与丙烯酸的价差6570元/吨,本周上涨0.92%,本周丙烯酸及酯产业链盈利保持稳定。截止7月13日,丙烯酸下游丙烯酸酯、SAP树脂和水处理剂开工率分别为61%、55%和52%,本周SAP行业开工率提升1pct,丙烯酸酯和水处理剂保持稳定。装置方面,万华化学30万吨丙烯酸装置16日停车检修,预计检修至7月底;上海华谊16万吨装置18日开始停车检修,预计检修20天,南通万洲8万吨装置检修完成重启后正常运行;昇科24万吨装置短停后恢复生产,目前开工率较低;福建滨海6万吨装置检修后复工,开工正常;扬子巴斯夫预计7月份检修,预计20天左右。目前丙烯酸库存较低,现货供应量偏紧,下游终端以消化长约为主,少量刚需采购,整体成交量一般。
下游补货,PO价格大幅上涨。截止7月13日,环氧丙烷(华东)价格12050元/吨,本周上涨3.56%,环氧丙烷与丙烯的价差6026元/吨,本周上涨16.01%。本周国内环氧丙烷开工率79%左右,环比上周上升1pct。检修方面,山东金岭计划7月15日开始两套PO装置开始检修,预计停产7天;东营华泰8万吨装置预计7月15日开始检修,预计持续10天左右;万华化学PO装置6月16日开始检修,预计持续45天左右;滨化股份20万吨7月1日复产;吉林神华30万吨装置6月20日停车检修,预计7月中旬恢复,中石化长岭装置6月5日开始停车技术改造,具体开车时间未定。目前是PO需求淡季,下游以刚需为主,但行业库存不高,再加上PO行业装置检修依然较多,本周随着下游补货,PO价格大幅上涨。
化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为LNG(河北)、LNG(上海)、丁二烯:华东地区、顺丁橡胶(BR9000):华东地区和丁苯橡胶(1502):华东地区,分别上涨13.92%、8.93%、6.87%、4.47%和4.45%。在我们监测的29种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为顺丁-天胶、甲苯-石脑油、甲乙酮-混合碳四、PTA-0.655*二甲苯和环氧丙烷-0.87*丙烯,分别上涨41.19%、23.32%、19.70%、17.85%和16.01%
风险提示:国际原油价格暴跌,下游化工品需求下降。