电子行业周报:日本雨灾致硅岛出货延缓,中兴禁令如期解除

本周核心观点:本周电子行业指数周涨7.43%,全行业227只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的约192只,周涨幅在10个点以上的40只,周涨幅在15个点以上的13只,全周下跌的标的约28只,周跌幅在3个点以上的仅13只,反弹表现较为强劲,但考虑到市场基本面仍未明显改善,且中报预期并不明确,仍维持行业中性评级。

    美国对中兴禁令本周内逐项如期解除,BIS已于7月13日(美国时间)终止4月15日所发布的拒绝令,并将中兴通讯从《禁止出口人员清单》中移除。受此影响,中兴通讯股价12与13两日反弹呈现出明显弹性,虽然中兴仍需要时间重建市场的信任,但中兴门事件总体在向好转的方向发展。

    上周五7月6日午夜起,美国政府第一阶段针对中国进口产品加征25%关税开始实施,特朗普随即又在7月10日宣布最新锁定价值2,000亿美元的中国进口产品,加征惩罚性关税10%,加上先前估计的价值500亿美元中国产品列入关税表列,未来有可能将有总计高达2,500亿美元价值的中国进口产品将被加征高关税。考虑到2017年中国本土出口美国的产品总值才5060亿美元,这意味着近半数的中国出口美国的产品都有可能被课以10~25%的加征关税,而2017年美国出口中国的商品总值才1300亿美元。

    这一波10%加征关税不仅仅会冲击中国的供应商,同时也将影响工厂位于中国本土、从事生产制造的外资,尤其是美国企业,包括在广东和我国南部地区,无论是内资还是外资,有许多工厂从事组装相当大范围的电子产品,随后再把相关零组件出货销往美国市场。尤其是现在我国相当多的企业净利润水平基本不足2-5%,制裁的影响会在后期逐渐显现。考虑到我国未来还可能施行的对美国企业的反制,对我国市场销售依赖度较高的美国科技业公司将首当其冲。对于半导体以及电子制造行业而言,固然自主替代的本位思考模式会觉得这对产业链个股是利好,但实际上青黄不接的时间可能会比想象延续更久,而且其结果是部分细分领域的利润率进一步下滑,未来在电子行业的研究与投资选股难度都将进一步提高。

    近期,日本西部地区的暴雨水灾影响颇深,包括SONY、丰田合成、三菱电机、瑞萨、东京电子、SUMCO、罗姆等企业都在重灾区内。西部地区的九州素有日本“硅岛”之称,本次水灾虽然还未有媒体报导对于半导体产业链的影响,但是对于上半年晶圆以及相关设备、被动元器件、分立器件的缺货,毫无疑问是雪上加霜。持续看好被动元件相关标的的下半年获利情况,应重点关注风华高科和三环集团,以及分立器件厂家扬杰科技和捷捷微电。

    行业聚焦:根据CultofMac报导,苹果于7月12日在官网更新MacBookPro产品线,除了提升效能,并新增多种新功能。新版MacBookPro已在苹果官网开放预订,下周开始出货。

    根据MarketWatch、华尔街日报(WSJ)报导,博通将以每股44.5美元现金购并CA,较当前CA股价溢价约2成,由于CA主要业务是在大型主机(mainframe)软件、企业软件及服务,与博通主要业务为半导体芯片有很大差异,因此这项收购案令部分业界人士感到意外,认为这意谓博通可能要朝另一全新领域扩张

    重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:天通股份、深天马A、风华高科、鼎龙股份、力源信息以及胜利精密

    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。