华宇软件:业绩预告高增长,与腾讯云合作加强生态布局

类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:闫磊 日期:2018-07-16

公司2018年上半年业绩预计高速增长:根据公司2018年半年度业绩预告,公司2018年上半年预计实现归母净利润变动区间为2.03亿元-2.19亿元,同比增长30%-40%。公司2018年上半年业绩实现高速增长,一方面是因为公司各项业务有序推进,新签合同实现较快增长;另一方面是因为公司报告期内产生不高于3500万元的非经常性损益,以上限3500万元估算,公司2018年上半年扣非归母净利润增速区间为8%-18%,表明公司上半年经营情况良好。

    公司与腾讯亐合作,进一步加强与巨头的生态布局:公司公告与腾讯云计算(北京)有限责任公司签订战略合作协议(以下简称“本次协议”)。根据本次协议,公司与腾讯亐双方同意在云计算、大数据、人工智能、信息安全、移动云联等领域开展产品与技术、解决方案与服务、市场联合营销与拓展等全方位的交流与合作,以共同推进法律科技、教育、政府、金融、医疗等行业的发展。签订本次协议,有利于公司凭借法检等行业业务的深厚积累和法律科技相关技术的领先优势,结合腾讯亐在移动云联和通用技术上的领先优势,推动公司产品和解决方案的创新。在此之前,公司还与阿里亐签订了合作框架协议。我们认为,与巨头合作加强生态布局,将有助于公司进一步发挥行业业务优势,加快人工智能等创新业务的发展。

    公司“人工智能+法律服务”业务布局逐步完善:公司的法律服务业务可分为2G的传统法检信息化业务以及2B2C的商业法律服务业务。在人工智能技术的应用方面,公司面向智慧法院的“睿审”系统以及面向智慧检务的“晓督”系列产品和解决方案在2G业务领域均已取得了良好的应用效果和示范效应。在商业法律服务领域,公司的元典律师平台已经全面覆盖律师业务工作场景,上线以来用户稳定增长,目前已经有超过一万个法律团队在律师平台进行案件管理工作,占行业高频执业律师总人数的三分之一左右。公司相继与阿里亐和腾讯亐签订合作协议,在人工智能底层技术和移动云联领域将获得巨头的支持,公司人工智能技术在商业法律服务领域的拓展将加速。

    盈利预测与投资建议:我们维持对公司2018-2020年的盈利预测,EPS分别为0.67元、0.88元、1.14元,对应7月13日收盘价的PE分别约为26.1、19.9、15.4倍。公司是我国电子政务领域领先企业,在法检信息化领域龙头地位稳固。公司将人工智能技术引入法律服务领域,已取得初步的进展,未来人工智能应用将成为公司业绩新的增长点。公司相继与阿里亐和腾讯亐签订合作协议,加强生态布局,将有助于公司进一步发挥行业业务优势,加快人工智能等创新业务的发展。我们维持对公司的“强烈推荐”评级。

    风险提示:(一)法检信息化业务增速低于预期:公司虽然是我国法检信息化行业的龙头企业,但公司法检信息化业务收入的增长,受下游客户法院、检察院在信息化建设方面的投入影响很大,如果法院、检察院在信息化建设方面的投入出现波动,公司的法检信息化业务增速有低于预期的风险;(二)华宇元典业务发展不达预期:华宇元典面向商业法律服务领域的业务虽然取得了一定的进展,但目前仍在探索商业模式,如果后续华宇元典提供的内容和服务不能持续保持用户的黏性,华宇元典的业务发展存在不达预期的风险;(三)联奕科技并购整合的风险:联奕科技2017-2019年的业绩承诺分别为7600万元、11000万元和14400万元,如果联奕科技未来不能完成业绩承诺,将显著影响公司未来的业绩增速,甚至引发商誉减值,公司存在联奕科技并购整合的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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