佩蒂股份:股权激励计划深度绑定管理层,杭州总部成立国内布局落地

公司拟以21.65元/股向高管与员工实施股权激励。公司拟向中高层及核心员工等99人定向发行250万股限售股,授予价格21.65元/股。限售期12个月。首次授予210万股,并预留40万股。激励计划的绩效考核以2017年净利润为基数,2018/2019/2020的增长率不低于30%/50%/70%,解锁比例依次为30%/40%/30%。首次计划成本预计为4337万元,预计摊销费用2018/2019/2020/2021年为1174/2096/813/253万元。

    激励计划深度绑定优秀管理层利益,有利于公司长久发展。公司作为国内宠物咬胶的龙头企业,产品创新迭代快速,海外订单保持高速增长,业绩屡创新高。激励计划使激励对象和公司利益、股东利益深度绑定,为公司的长远发展奠定坚实的人力基础。

    新西兰BOP收购落地,杭州国内总部正式成立。7月4日,公司以2311万新西兰元(合计1.05亿元人民币)完成对BOP的收购,获得Alpine宠物食品100%股权。同时,杭州佩蒂国内市场总部在7月10号正式揭牌,标志着公司国内市场布局正式落地,未来将进一步渠道和,深耕国内市场。

    远期对标纯美国宠物食品巨头蓝爵,公司新西兰建厂进军国内高端主粮,有望成为中国“蓝爵”。蓝爵主打天然有机型主粮,目前78亿美元左右市值,近12亿美元收入,2亿美元净利润,公司拟新西兰设主粮厂,自主品牌进军国内高端主粮市场,有望成为中国的“蓝爵”

    A股宠物第一股,海外业绩确定性高,国内市场稳步推进。公司狗咬胶ODM业务已在全球建立产品渠道优势,受益于宠物功能性零食快速增长、高毛利植物咬胶占比提升和越南工厂规模化效应,收入和毛利率双升。同时,公司新西兰投资主粮工厂,贴自有品牌返销国内分享高增长红利。我们维持对2018-2020年全面摊薄EPS为1.28/1.72/2.24元的预测,对应PE为40/30/23,维持增持评级。