机器人:中报业绩大幅超市场预期,机器人龙头业绩提速!

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2018-07-16

事件:公司发布2018年半年报预告,预计实现归母净利润2.09-2.44亿元,同比增长18%-38%,其中非经常性损益对净利润的影响额约为0元。 半年报预告大幅超市场预期,二季度单季业绩增长28%-58%,大幅提速 公司半年报业绩预告增速18%-38%,较一季度业绩增速(5%)显著增长;其中二季度单季利润1.51-1.86亿元,同比大幅增长28%-58%。 同时公司上半年非经常性损益影响约为0,业绩质量提升(2017年中报时非经常性损益为3840万元,其中主要是政府补助)。2018H1扣非业绩预计大幅增长51%-76%,较一季度扣非业绩增速(16%),增速大幅提升。 订单高增长、产能释放、新品拓展,2018-2020年业绩将提速 年上半年,机器人与智能制造市场需求持续旺盛,公司新签订单较去年同期增加;公司围绕大产业、大平台的发展策略,深入推进战略合作,持续优化客户结构,促进公司营业收入持续扩大。

    年公司预收账款大幅增长80%,我们判断公司订单持续高增长。2017底,公司沈阳三期与上海临港产业基地相继投产,有望逐步释放产能。公司人员已大幅增至4000多人,产能已具备收入翻倍潜力。公司拓展半导体设备和特种机器人,近期与国防部门签订近3亿元订单。

    新松机器人:参股公司外延并购韩国新盛FA,打造半导体设备新星 年6月份,公司参股公司新松投资(持股40%)以1040亿元韩币(约6.4亿人民币)收购韩国新盛FA公司80%股权。新盛FA主要业务包含面板显示自动化设备,半导体自动化设备等。韩国新盛在半导体与面板领域享誉盛名,全球范围位居前五,韩国位居前三。

    公司早在2009年就通过承担国家02专项研发,开始切入半导体设备领域。真空大负载机器人、8英寸洁净传输平台、双臂大气机器人得到市场批量应用,与国内光刻机企业联合开发高精度大气机器人。通过投资韩国新盛FA,有望加速半导体设备领域布局,成为半导体设备行业新贵。

    新松机器人:工业互联网标杆,受益机器人行业大发展 新松机器人隶属中国科学院,是全球机器人产品线最全的厂商之一,是中国最大的机器人产业化基地。

    年我国机器人销售13.8万台,同比增长58.1%。中国产业转型升级和人工替代加速,机器人需求与日俱增;人工智能、工业互联网等新技术,减速器、伺服电机等核心零部件成本下降促进行业大发展。我们认为公司为中国工业互联网标杆企业,受益工业互联网、人工智能(AI)、智能制造。

    投资建议:我们预计2018-2020年公司归属母公司净利润5.9/7.8/10.1亿元,同比增长35%/33%/30%,对应PE为45/34/26倍。维持“买入”评级。

    风险提示:半导体设备领域拓展低于预期,工业互联网/智能制造政策低于预期。

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