社会服务业行业研究:5月澳门博彩收入增长12%,酒店结构优化带动经营数据向上

本周沪深300指数下跌1.20%,CS餐饮旅游指数上涨5.12%至8141,成交额169.51亿,两市共成交2.03万亿元,餐饮旅游行业跑赢沪深300指数6.32pct。餐饮旅游板块涨幅排名第二名。在细分子板块方面,免税板块涨幅为8.3%,出境游板块涨幅为0.1%,餐饮板块涨幅为3.0%,主题景区板块涨幅为10.1%,传统景区板块涨幅为2.1%,酒店板块涨幅为1.2%。个股中涨跌幅前三名的是:长白山(+18.17%)、宋城演艺(+12.30%)、中青旅(+8.66%)。本周涨跌幅后三名个股为:大东海A(-17.44%)、曲江文旅(-8.92%)、西安旅游(-8.72%)。

    行业点评 博彩板块--5月澳门博彩景气度持续,交通改善+酒店供给增加推动博彩市场发展:1-5月澳门幸运博彩收入增长20%,其中5月实现博彩收入254.89亿澳门元/+12.1%,市场景气度维持。从澳门政策及交通改善和公司基本面的角度来看,中场业务与访澳过夜游客之间的关联性较强,17-20年澳门内外部交通持续改善:1、氹仔码头2017年6月1日正式启动;2、港珠澳大桥达到通车条件,预计2018年通行。3、广珠城轨横琴延长线预计2018年完工。未来横琴站与澳门轻轨对接,实现珠海与澳门之间无缝换乘。4、澳门本地轻轨2008年开始动工,预计2019年完工。5、青茂口岸(粤澳新通道)预计在2019年完成建设。2017年澳门酒店入住率高达87%,过夜需求强劲,交通改善带动客流量增加,新增酒店供给将能够最大程度吸引客流量。重点关注银河娱乐,公司兼顾中场和VIP业务,贵宾龙头和中场业务第二地位,19/20年开业澳门银河三四期,实现体量翻番。

    酒店板块--锦江4月经营数据印证酒店房价提升逻辑,结构优化助力业绩增长:锦江4月经济型酒店实现平均房价169.47元/+4.4%,入住率80.99%/-2.26pct,RevPar为137.25元/+1.5%,在公司经济型酒店中存在结构优化的趋势,锦江之星作为公司经济型酒店中定位相对较高的经营数据较为优异。中端酒店实现平均房价269.05元/+6.4%,入住率85.72%/2.9pct,RevPar为230.63元/+2.9%。公司整体RevPar提升7.7%,中端酒店收入占比逐步提升,结构性优化带动经营数据持续向上 免税板块--中免联合皇权获得澳门国际机场五年免税经营权,国际化进程加快:中免集团联合皇权集团(香港)获得澳门国际机场五年免税经营权,2017年机场客流量突破716万人次,高客流基础保证免税业务销售额的稳定增长。中免集团从柬埔寨开始进行国际化扩张,17年4月携手拉格代尔获得香港烟酒段免税经营权加快布局国际化。目前公司的海外免税店包括吴哥、西哈努克港、金边、香港及澳门,其中香港店2017年11月18日开业,澳门项目年收入增量约为8亿元,公司国际化步伐不断加快,通过海外免税布局拉动国人境外消费回流。

    推荐标的

    中国国旅、海昌海洋公园、银河娱乐

    风险提示

    极端天气及不安全因素的发生;宏观经济增速放缓;影响旅游行业的负面政策出台;业绩不及预期的情况出现。