A股市场投资策略周报:恐慌情绪持续弥漫,监管维稳意图上升

上周市场各大指数均大幅下跌,上证综指下跌3.52%,沪深300 下跌4.15%,中小板指和创业板指也分别下跌了4.87%和4.07%。而成交方面,全周成交1.75 万亿元,较上一交易周继续增加1438 亿元。行业方面,除国防军工实现0.54%的小幅上涨外,其他行业均有不同幅度的下跌,其中以房地产、家用电器、纺织服装和采掘跌幅最大,超过6%;而银行、计算机、传媒、非银和通信板块跌幅相对较小,在2-3%之间。 政策方面,上周一金融委第一次会议召开,部署了防范化解重大风险三年行动方案,并提出涵盖推进金融改革开放、保持货币政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕、把握好监管工作节奏和力度等五大重点工作。此次会议向市场释放出继续强化金融监管、推进结构性去杠杆的政策定力,以及对去杠杆中正常的、非系统性风险的容忍度。同时,监管层也会考虑市场的承受程度,审时度势把握具体节奏和力度,避免政策叠加引致恐慌情绪。考虑到经济仍具韧性,未来监管层将会在结构性去杠杆下以政策的“进二退一”来化解内部风险和外部冲击。

    策略方面,上周受中美加征关税时间点临近的催化,市场的恐慌情绪持续释放,市场加速寻底。7 月6 日,在美国实施对华关税政策后,中国也如约反击。贸易战就此开打,短期看贸易战仍有进一步升级风险,源自情绪层面对股票市场的压力仍未全面缓解。不过,监管层面的预期维稳意图正在上升。上周, 央行货币政策委员会委员马骏表示中美之间500 亿美元规模的贸易战对中国经济的影响有限。而央行党委书记、银保监会主席郭树清也日前接受媒体采访,强调“美国挑起的贸易战最终难以持续”,“中国经济的进步是任何力量都无法扭转的”。监管层的连续喊话,有望缓解投资者对经济基本面的担忧,减轻市场的压力。考虑到目前A 股估值已接近历次底部估值水平且结构占优,在监管层的持续表态下,未来投资者对贸易战的预期一旦出现企稳过程,市场也将迎来阶段性的反弹机会。建议关注业绩逐步转向内生性成长并且估值比在低位的创业板。

    风险提示:贸易战发展超预期,去杠杆提速。