石油化工行业周报:伊核争端升级变数仍存,沙特或将增产抑制油价过快上涨

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:叶如祯 日期:2018-07-12

沙特有望增产填补伊朗减产缺口,原油供需或将保持紧平衡状态。

    排除伊核危机影响,原油基本面或将维持紧平衡。自2017年年底起,OECD商业及海上浮仓原油库存都维持在5年均线附近,反映了国际原油供需较为平衡的情形,而2018年年初以来的油价波动也大多由地缘政治事件引发。展望2018年下半年,从供给端来看,美国页岩油增产受运力限制,产量增长预计难以超过50万桶/日;委内瑞拉政治经济形势持续恶化,原油产量或将继续下滑36万桶/日;而减产行动参与国有望将减产执行率调整回100%左右水平,预计增产产量在100万桶/日以内。而从需求端来看,IEA预计国际原油需求将增加约110万桶/日,在不考虑伊核事件影响的情况下,原油供需两端预计仍将保持紧平衡的局面。

    制裁落地实施几乎已成定局,沙特或可增产填补供给短缺。美国已于2018年5月8日退出伊核协议,并寻求在2018年11月恢复对伊朗能源行业的制裁后,将伊朗的石油出口收入降至为零,而这也可能导致国际原油供给端紧张加剧的局面。但油价过高或将导致通胀率提升,并在贸易战的大背景下进一步对美国经济产生不利影响,抑制油价过快上行对美国也较重要。对此,美国总统特朗普表示他已就此与沙特国王进行了通话;而沙特方面也随后证实,双方一致认为产油国应设法应对任何潜在的供应缺口。目前沙特拥有超过200万桶/日的剩余产能,有能力以增产的方式缓解国际原油供给因制裁行动出现不足的风险。

    国际油价:预计2018年下半年中枢将在70-80美元/桶间。

    对2018年下半年国际原油价格走势的分析,较难之处及核心问题在于对未来伊朗受美国制裁事态发展的预判。考虑供需两端因素,排除伊核事件及沙特可能的增产因素以外,预计国际原油供需关系至年底仍能保持紧平衡的状态。目前至制裁落地仍有4个月之多,伊核事件的未来走向还有待观察。不过,美国向沙特施压,并使其依据伊朗减产幅度相应增产以调控油价,或是最为可能发生的结果。综上所述,我们认为当前国际油价仍具备良好支撑,中枢预计在70-80美元/桶之间,短期受情绪影响运行区间突破80甚至再向上也极有可能。

    n投资建议。

    目前,炼化板块依旧处于较为舒适的油价区间内,建议重点关注进军炼化的化纤产业链龙头公司荣盛石化、恒逸石化和恒力股份,进军乙烷裂解产业的国内C3产业链龙头卫星石化以及炼化一体化行业龙头中国石化。

    风险提示:

    1.地缘政治事件频发;

    2.聚酯下游需求不及预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
先河环保 持有 -- 研报
晨光文具 买入 -- 研报
梦百合 买入 -- 研报
裕同科技 买入 -- 研报
帝欧家居 买入 -- 研报
中顺洁柔 买入 -- 研报
天坛生物 持有 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
农业银行 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
先河环保 0.41 0.33 研报
梦百合 0 0 研报
裕同科技 0 0 研报
帝欧家居 0 0 研报
中顺洁柔 0.61 0.72 研报
晨光文具 0 0 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
农业银行 0.35 0.39 研报
建设银行 0.59 0.64 研报
工商银行 0.51 0.57 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
华鲁恒升 39 持有 持有
上汽集团 37 持有 持有
中炬高新 34 持有 中性
三一重工 33 持有 买入
贵州茅台 32 持有 中性
中国国旅 32 持有 持有
万科A 31 买入 持有
先导智能 31 持有 买入
保利地产 30 买入 持有
烽火通信 30 买入 买入
当升科技 30 持有 买入
中炬高新 29 持有 中性
中国巨石 29 持有 买入
扬农化工 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
恒瑞医药 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 686 93 325
生物制药 514 69 233
建筑建材 408 49 180
化工行业 386 53 143
机械行业 365 51 176
金融行业 360 29 140
食品行业 326 31 115
汽车制造 313 39 126
商业百货 299 41 120
酿酒行业 295 17 130
房地产 275 26 144
电子器件 266 48 137
交通运输 205 31 114
农林牧渔 195 32 63
酒店旅游 183 19 65
服装鞋类 179 21 83
钢铁行业 176 28 29