国信证券(香港)新股IPO周报

中国铁塔股份有限公司公司

    是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务供应商,由三大通信运营商股东(移动持股38.0%、联通持股28.1%、电信持股27.9%,均属于内资股,下同)发起于2014年成立,次年引入中国国新(持股6.0%)。

    固定根据弗若斯特沙利文报告,2017年全年,公司的站址数量、租户数量和收入在全球通信铁塔基础设施服务供应商中均排名第一。其中以站址数量统计的中国通信铁塔基础设施市场份额为96.3%,以收入统计的公司市场份额为97.3%。并且在经济越发达和移动通信用户越密集地区,分布的站址资源越密集。中国铁塔与中国三大通信运营商(移动、联通和电信)在我国的4G 和5G 网络的构建处于互利互惠的地位,三大通信运营商也是公司最重要的客户。弗若斯特沙利文预计2022年我国移动通信用户将达到15.6亿户,移动通信用户的年人均移动数据流量将从2012年的0.8GB/年增长至2017年的17.4GB/年,年复合增长率85.5%,预计2017-2020的年复合增长率将达到35.9%,至人均80.5GB/年。同时,由于中国用户数量和移动通信数据流量增长的推动,预计2017-2020年中国通信铁塔基础设施市场规模将从706亿元人民币增至1,091亿元人民币,年复合增长率9.1%。

    截至2018年一季度,公司运营管理1,886,454个站址并服务2,733,500个租户,通信运营商的租户为2,687,826个(一个客户或与公司在一个或多个站址中开展多类业务,一个客户或对应多个租户)。公司的站址布遍全国31个省、直辖市及自治区,覆盖所有的城市及广大的农村地区。公司跨行业站址应用与信息业务的累计签约客户数量从2017年12月31日的281个增至2018年3月31的1,758个。

    塔类业务是公司的主营业务,包括宏站业务和微站业务。宏站主要是向通信运营商提供铁塔以及机房或机柜的站址空间,并装载其填写或其他宏站设备。而微站业务属于辅助和强化宏站设备的功能,比如提供杆塔、其他公共基础设施资源以及机柜,在人流和建筑物密集的城市进行深度的网覆盖和流量扩容,2017年后公司才开展此项业务。室分业务收入增速最快,但其本身业务规模相对较小,主要为实现增强楼层与隧道间室内区域的覆盖信号。