非金属建材行业周报:把握中报超预期个股的反弹行情

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李华丰 日期:2018-07-12

本周投资策略:

    水泥:看好供给收缩下的淡季不淡,水泥股估值有望迎来修复 国内水泥市场进入淡季,尽管整体企业发货有所回落,但得益于各地淡季限产计划的提前制定与落实以及区域环保因素的影响,整体库存上行速度较慢,价格回落幅度有限。 限产与低库存支撑淡季水泥市场。今年多地首次开展夏季错峰,供给端的控制同比显著优化,且全国平均库存仍然明显低于历史同期,已经为今年淡季市场奠定了良好的基础,我们判断供给收缩叠加低库存格局下淡季价格出现大幅下滑的可能性小。此外,今年以来国家政策与执法的进一步趋严标志着环保严格化是中长期事件,将进一步约束行业供给释放,推动行业产能的收缩。环保事件的扰动短期带来区域供需的紧张有望增强水泥价格向上的弹性,也孕育着水泥企业盈利超预期机会,中期则将推动存量格局的优化。

    交易方面,机构周期股仓位处低位,A股水泥板块7月6日收盘价对应18年市盈率普遍不足8倍,估值安全性良好。且5月水泥行业利润再创单月历史新高,7-8月迎来中报披露密集期,基本面的高景气兑现到业绩端,有望超预期,估值水平有望迎来向上修复。继续重点推荐海螺水泥、华新水泥(吨产能市值明显低估、区域景气改善幅度大)、万年青,关注塔牌集团。

    消费建材:房企集中度加速提升,持续推荐工程建材龙头 工程市场细分行业龙头未来3-5年的核心驱动力是精装修比例提升和头部房企市场份额提高,这两个逻辑今年上半年持续验证且比例未来提升空间很大,可完全对冲地产整体销售的下滑,因此各企业所处的有效市场不降反升;零售端得益于消费升级、且龙头企业资金实力强劲、渠道铺设及广宣配合,普遍获得高于行业的增速,总体业绩有望穿越周期。我们继续重点推荐工程市场的细分行业龙头帝欧家居,可关注东方雨虹、友邦吊顶、蒙娜丽莎、三棵树、大亚圣象、亚士创能等,此外零售市场里重点看好伟星新材(渠道下沉力度大、受益于消费升级、新品类扩张)。

    其他: 继续推荐鲁阳节能。行业供需关系改善后周期波动已明显减弱,同时下游传统行业(石化、煤化工)投资复苏叠加岩棉和环保、光热等新领域的拓展,今年以来盈利结构已有显著优化,中高端产品占比提升,未来3年业绩有望持续高增长,长期看公司将深化与大股东合作有望进入汽车、医疗、生物等新兴市场,成为世界顶尖的陶纤生产商,7月6日收盘价对应估值不足17倍,PEG低估明显。

    风险提示:经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂、原材料价格大幅波动

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
航锦科技 买入 -- 研报
恒生电子 持有 -- 研报
广联达 买入 -- 研报
华鲁恒升 买入 -- 研报
阳煤化工 买入 -- 研报
大秦铁路 中性 -- 研报
三安光电 买入 20.16 研报
恒瑞医药 买入 81.99 研报
宝信软件 持有 28.56 研报
佳发教育 买入 39.59 研报
中国长城 买入 10.45 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
海大集团 0.62 0.64 研报
新希望 1.28 1.27 研报
中牧股份 0.97 0.67 研报
圣农发展 0.59 0.38 研报
隆平高科 0.48 0.63 研报
民和股份 1.27 0.38 研报
通威股份 0.30 0.23 研报
温氏股份 0 0 研报
禾丰牧业 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 39 持有 持有
泸州老窖 37 持有 持有
洋河股份 36 持有 持有
三一重工 35 持有 持有
烽火通信 35 持有 中性
金风科技 35 买入 买入
上汽集团 34 持有 买入
华鲁恒升 34 持有 买入
贵州茅台 34 持有 买入
中国国旅 34 持有 买入
中信证券 33 持有 中性
保利地产 32 买入 买入
水井坊 32 持有 持有
山西汾酒 32 持有 持有
万科A 32 持有 买入
太阳纸业 32 持有 持有
先导智能 31 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 873 107 404
汽车制造 540 41 227
生物制药 528 71 246
机械行业 408 59 167
金融行业 399 33 110
化工行业 389 58 181
电子器件 364 65 183
酒店旅游 314 21 152
商业百货 308 44 140
酿酒行业 302 18 147
建筑建材 287 44 172
食品行业 286 32 129
交通运输 268 33 143
服装鞋类 239 26 136
钢铁行业 234 27 72
房地产 226 31 106
家电行业 199 17 105