电子行业策略观点:迎接电子旺季,把握白马反弹行情

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:鄢凡 日期:2018-07-12

一、关注电子板块旺季反弹动能,白马股投资价值凸显 我们认为,随着三季度电子旺季到来,整个电子板块有机会迎来一波反弹。 电子行业景气度总体上遵循3421的季节性。从Q3开始为9月返校\10月国庆\11月感恩\12月圣诞等消费旺季,以苹果引领的电子厂商们发布新品,上游供应链通常从7月开始进行备货,在Q2淡季后,普遍迎来业绩环比向上,推动行情上行。回顾过去10年,09、10、13、14、16、17这6年,电子板块在7~10月总体均呈现上涨趋势,而在18年,这一波旺季反弹亦有不错的基础: 1)Q3苹果新品发布和上市节奏顺利,3款iPhone新机备货均较去年提前(上游零部件6月就已着手量产,而去年同期iPhoneX延后导致供应链盈利受损明显),且今年在iPad\Mac\手表\Airpods等还有更新版发布,望拉动供应链业绩表现;2)安卓阵营Q2新品集中上市,带来一定边际好转,苹果Q2展望也略好于悲观预期;3)汇兑逆转,因人民币大幅贬值,在一季度汇损比较明显的公司,在Q2迎来缓解甚至汇兑收益,且相对去年下半年逐季汇损扩大,今年汇兑在下半年对业绩释放仍有加成;4)贸易战风险短期得到一定释放,在2000亿美金货物清单关税追加后,市场大幅调整进行了消化,而消费电子产业链亦未在追加清单之列,后续如再有进一步扩大还有数月时间窗口。

    另外,电子板块调整幅度较大,亦有不错的反弹估值基础。从去年11月 iPhoneX销售不及预期板块见顶,加上Q1苹果和安卓阵营去库存、人民币大幅升值导致大量汇兑损失,以及3月份开始的贸易战、禁运事件以及后续的反复和恶化等一系列利空因素影响下,高点至今板块下跌约30%,年初至今板块下跌约20%,当前整体电子板块动态PE已经回到22~23倍的历史相对低位,而中报发布后,电子板块将逐渐开始估值切换,如果用明年PE估值,当前已经非常具有吸引力。

    未来我们能看到一些股价催化因素:1)7月中旬前,不少创业板和中小板公司将发布二季度业绩预告或快报。基于Q2安卓阵营改善以及汇率逆转的考虑,我们认为,电子公司普遍达到中值甚至超中值的概率较高;2)7月中下旬到8月份,中小板公司的正式中报将会展望三季度业绩区间,苹果产业链因为今年提前备货以及去年业绩基数较低,普遍会展望同比环比提速的业绩,进一步推动股价上行;3)部分细分领域如被动元件MLCC、功率半导体等的供应紧张,以及一些价格下行的电子周期板块价格Q3止跌亦能强化市场信心,而9月份苹果高性价比的LCD版手机上市,如市场反响不错,望进一步推动板块行情。不论如何,在10月份之前,整体电子板块从基本面、估值和外围因素各方面来看,均有不错的反弹基础。

    我们在上周招商中期策略会电子投资论坛亦邀请到30多家优质电子公司与会主题演讲和交流,总体反馈仍然积极。在大环境之外,不少公司仍有新品新业务扩张、集中度提升等自下而上的成长逻辑。(见下页)

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华新水泥 中性 -- 研报
大冶特钢 中性 -- 研报
扬农化工 中性 -- 研报
兴发集团 中性 -- 研报
蓝晓科技 中性 -- 研报
利民股份 中性 -- 研报
利尔化学 中性 -- 研报
烽火通信 买入 -- 研报
亿联网络 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
光迅科技 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中南传媒 0.41 0.52 研报
艾迪精密 0 0 研报
启明星辰 0.59 0.46 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
海螺水泥 2.36 1.21 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
菲利华 0 0 研报
北新建材 0.93 1.16 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
格力电器 1.84 2.20 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 41 持有 买入
中国国旅 38 持有 中性
恒立液压 31 持有 持有
贵州茅台 30 持有 持有
三一重工 29 持有 持有
保利地产 29 买入 持有
上汽集团 29 持有 买入
中炬高新 29 持有 持有
中国国旅 29 持有 中性
万科A 29 买入 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
中国中车 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
当升科技 27 持有 买入
用友网络 26 持有 买入
通威股份 25 持有 持有
宋城演艺 25 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 552 93 290
汽车制造 357 37 201
金融行业 312 26 139
房地产 293 36 166
建筑建材 285 45 134
化工行业 284 49 106
生物制药 261 56 143
酿酒行业 259 16 114
电子器件 238 46 123
酒店旅游 236 21 76
机械行业 230 49 111
食品行业 207 23 67
农林牧渔 177 28 59
家电行业 170 14 108
商业百货 168 29 80
电力行业 165 32 52
交通运输 164 27 64