制造业的tmt之激光器行业深度:数说激光器-光纤激光器引领行业增长

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄琨 日期:2018-07-12

光纤激光器引 领激光器行业增长。①17年激光器全球市场 739亿,YOY+8.9%,其中工业激光器超过通信领域用激光器成为最大应用市场,占比42%,即312亿市场,YOY+28.6%;②工业激光器中,光纤激光器则是主流,17年光纤激光器市场136亿,占工业激光器比例44%左右,YOY+34%;③就行业增长贡献度而言,工业激光器市场增量贡献了激光器行业的全部增量,光纤激光器和半导体激光器又贡献了工业激光器近90%的增量。

    光纤激光器中国市场最旺,IPG 仍占据龙头地位。①IPG 作为全球光纤激光器龙头,其销售收入区域分布代表光纤激光器市场分布,其中国区收入占比44%,亚太区收入占比近60%;②就各区域对IPG 收入增长贡献而言,中国区域收入增速73%,而其整体收入增速为40%,整体收入增量里,中国区域增长贡献占比66%;③从国内光纤激光器市场份额看,IPG 一家独大,17年国内市占率68.8%,市占率有所提升。

    高功率光纤激光器和直接半导体激光器是未来主要方向。①目前国内低功率光纤激光器已基本全面国产化,中功率激光器国产数量连续两年超过进口数量,高功率激光器近90%仍需进口;②工业激光器高功率加工市场最大,占比53%,得高功率技术者得天下,也是各家主攻方向;③直接半导体激光器电源转化效率比光纤激光器更高,若突破技术实现光束质量提升和功率大幅提升,将有望复制光纤激光器成功路径,在工业领域成为一代新星。

    投资建议:激光器是整个激光产业技术壁垒最高的环节,也是利润最丰厚的环节,所以:①看好在激光器领域重点研发投入并实现技术突破的企业;②随着国产厂家突破技术进入高功率市场,高功率激光器价格有望迎来下降,利好掌握大量下游高功率需求客户的激光器设备企业。推荐标的:大族激光;受益标的:华工科技、亚威股份。

    风险提示:设备市场竞争加剧

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