金卡智能:业绩持续超预期,领军智慧燃气生态圈

1、事件:2018年上半年实现收入8.5亿-9.2亿同比增长40%–50%,归母净利润实现盈利2.03亿–2.1亿,同比增长115%–125%。

    2、点评:天然气消费规模及燃气行业信息化需求持续增长,带动民用表及气体流量计业绩双双高增长我们预计2018年上半年天信仪表并表收入4.2亿左右同比增长60%左右,净利润1.1亿左右同比增长80%左右。民用表及系统平台方面预计2018年上半年实现收入4.6亿左右同比增长30%,利润1亿左右同比实现翻番式增长。

    3、物联网燃气表有望带动燃气表集中度有望提升,公司具备长期增长空间借助物联网市场的发展,公司凭借在物联网燃气表领先的研发能力以及物联网平台接入能力,公司在物联网业务竞争具备非常强劲的竞争优势,市占率有望进一步提高。

    4、全产业链布局公共事业解决方案,高研发投入构筑长期竞争壁垒公司利用公司资金优势、技术优势、品牌优势,加强与大型集团的战略合作,致力于成为公用事业智慧解决方案服务商。

    5、预计公司18-20年业绩为4.5、5.4、6.6亿元,现价PE18.5、15.4、12.7倍,持续“强烈推荐”。

    6、风险提示

    行业竞争加剧导致的毛利率下降、销售业绩下滑风险;物联网表销售低于预期。