石油化工行业专家交流纪要:地炼转型深加工,高油价下石化投资迎新机

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王彬鹏,郑晓刚 日期:2018-07-12

1、山东地炼积极转型向深加工

    目前山东地炼企业目前处于积极转型期,由原来简单的炼油变为下游的化学产品深加工。因油价高企,炼化企业中,炼油处于盈利较差,化工产品盈利较好,行业现金流与在手现金充足。企业从单一炼油、基础化工积极投资深加工行业。

    2、油价高位下,炼油经济性减弱,化工盈利性良好

    油价处于石油化工盈利区间,炼油产能利用率低,而化工盈利情况良好,烯烃、芳烃类化工品均维持较高产能利用率。山东地炼集中2003-2005年投产,此后不断进行配套设施建设,设备有15年左右使用时间。

    3、地炼投资意愿较强,聚碳项目进口替代需求空间较大

    信贷紧张情况下,石油化工行业投资仍然为市场看好。山东地炼企业谋求发展,不断探索新盈利项目,投资意愿较强。聚碳项目由于进口替代需求空间较大,受到石化企业青睐,今年全国进行十几套设备建设。

    4、地炼入园政策推行不易,大企业重点监控可新增项目

    地炼入园项目由于原有项目规模较大,需设备重新购置、再投资、重建导致的技术许可、专利费用等,并缺少政府补贴,实现难度较大。目前主要将大规模、良性发展的公司列入重点园监控点,可进行新增项目投资,小企业则只允许设备维持生产直至淘汰,不批准进行设备技术改造或者新技术项目建设。

    风险因素:油价大幅度下滑,石油化工投资额不及预期

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