乐歌股份:研发、推广费用增速较高,主营业务稳健增长

类别:公司研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张俊 日期:2018-07-11

事件:乐歌股份发布2018年半年度业绩预告。预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润2850万元-3100万元,比上年同期下降1.3%-9.3%。

    点评:

    营收稳健增长,归母净利润有所下滑。公司预计2018年上半年营业收入同比增长28%,收入增长主要系海外市场收入增长较快,较去年同期增长35%,国内市场稳健增长,较去年同期增长10%。归母净利润同比下滑主要系:1)主要原材料(钢材)价格本年度持续高位上涨,其他材料价格也不同程度的上涨。2)人民币美元汇率升幅较大,虽然公司调整了产品售价但尚未能覆盖升值对净利润的影响。3)进一步加大研发投入,研发费用同比增加70%。4)加大海外市场的品牌推广宣传,境外广告费用同比增长40%。公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为950 万元。

    专利壁垒+品牌美誉度构筑核心竞争力,加大营销力度提升产品知名度。公司主要产品均由自有专利覆盖,有效形成了技术和专利壁垒;公司18年上半年进一步加大研发投入,研发费用同比增加70%。公司自主品牌“乐歌loctek ”已成为海内外人体工学显示支架市场的成熟品牌之一,已积累形成一定的市场认可度和美誉度,“乐歌”品牌已被评为中国驰名商标。自主品牌收入逐年提升,公司持续加大投放广告力度,境外广告费用同比增长40%。

    盈利预测:海外市场高增速有所放缓,我们下调营收、净利润增速。预测公司2018-2020年营收分别为9.8/12.5/15.4亿元,分别增长31.1%/27.5%/23.1%;净利润分别为0.64/0.77/0.89亿元,分别增长1.6%/20%/16.2%,EPS分别为0.73/0.88/1.02元,考虑公司大力发展自主品牌,维持“增持”评级。

    风险提示:原材料价格上涨风险、汇率波动风险、行业竞争加剧的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300729 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
精工钢构 买入 4.40 研报
中再资环 买入 -- 研报
地素时尚 中性 -- 研报
圆通速递 中性 -- 研报
圆通速递 买入 16.00 研报
天奥电子 买入 98.26 研报
农业银行 买入 4.98 研报
中国国航 中性 -- 研报
东方航空 中性 -- 研报
南方航空 中性 -- 研报
东方时尚 买入 19.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光电股份 0.20 0.21 研报
隆华科技 1.00 0.86 研报
鱼跃医疗 0.65 0.56 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
亨通光电 1.18 1.50 研报
启明星辰 0.59 0.46 研报
信维通信 0.76 0.61 研报
首旅酒店 0.58 0.52 研报
万科A 0.84 1.03 研报
思维列控 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 33 持有 买入
贵州茅台 31 买入 持有
五粮液 29 持有 买入
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
先导智能 27 持有 买入
上汽集团 26 持有 买入
用友网络 26 持有 持有
五粮液 25 持有 买入
当升科技 25 持有 买入
恒瑞医药 24 买入 持有
瀚蓝环境 24 持有 买入
通威股份 24 持有 中性
华泰证券 24 持有 持有
比亚迪 24 持有 持有
华能国际 23 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 510 93 258
建筑建材 296 50 155
生物制药 265 50 150
汽车制造 259 33 128
机械行业 255 55 121
化工行业 252 55 102
电子器件 231 53 131
金融行业 212 26 80
房地产 185 31 97
酒店旅游 176 21 49
食品行业 163 23 73
煤炭行业 159 30 77
商业百货 158 38 68
钢铁行业 152 24 62
酿酒行业 151 14 85
电力行业 140 27 52
交通运输 139 25 67