深天马A:ltps与amoled齐发力,开启新成长

2018 年第一季度,公司实现营业总收入为65.74 亿元,同比增长47.53%;归属于上市公司股东的净利润为3.88 亿元,同比增长2.71%, 其中,归属于上市公司股东的扣非净利润为1.61 亿元,同比减少25.81%。 聚焦消费电子与专显市场,积极布局新兴领域,抢占市场先机。2017 年,公司LCD 全面屏出货量居全球第一;LTPS 出货量稳步提升并在第四季度达到全球第一。今后随着公司LTPS 继续发力、AMOLED 产能的逐步释放,以及专业显示市场需求的快速增长,公司将更好地形成面向高端消费品市场的LTPS、AMOLED 产能和面向专业显示类、中端移动智能终端市场的a-Si 的产业布局。同时,公司继续加大对车载、高端医疗、航空娱乐、航海等市场的投入力度,并积极开拓智能家居、智能穿戴、AR/VR、无人机、充电桩等新兴市场, 抢占市场先机。

    持续加强前瞻性技术研究,大力推广先进应用技术。目前公司已自主掌握诸多国际先进、国内领先的行业前沿及量产技术,实现了LTPS、AMOLED 等新型显示技术的产业化应用,并在高分辨率技术、窄边框技术、触控一体化技术等前瞻性技术方面取得了诸多成果, 奠定了公司在国内中小尺寸显示领域的领先地位。其中,AMOLED 产品国内率先进入消费品品牌客户并量产出货;高端VR 产品获国际品牌客户认可并积极开展合作;In-cell/全面屏产品率先导入全球品牌大客户并实现量产等。

    维持“买入”评级。随着公司LTPS 继续发力、AMOLED 产能的逐步释放,公司将迎来新一轮的增长,综合竞争力将进一步提升,加快实现全球领先的战略目标。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.85/1.12/1.38 元,对应PE 分别为16/12/10 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:行业竞争加剧,技术提升不及预期。