纺织服装行业:前五月纺织业利润略有下滑,进口关税下调尚未致国内售价全面下降

类别:行业研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:王冯 日期:2018-07-11

板块行情:上周,SW 纺织服装板块下跌6.36%,沪深300下跌4.15%,纺织服装板块落后大盘2.21个百分点。其中SW 纺织制造板块下跌6.1%,SW 服装家纺下跌6.5%。从板块的估值水平看,目前SW 纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE 为22.22倍,SW 纺织制造的PE 为19.4倍,SW 服装家纺的PE 为23.64倍,沪深300的PE 为11.4倍。SW 纺织服装的PE 低于近1年均值。

    公司行情:本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:联发股份(+0.1%)、商赢环球(+0%)、希努尔(+0%)、浔兴股份(+0%)、三毛派神(+0%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:如意集团(-28.52%)、美盛文化(-18.18%)、振静股份(-14.66%)、华斯股份(-14.53%)、水星家纺(-13.99%)。

    行业重要新闻:1.前5月我国规模以上纺织业利润总额同比-0.1%;2.2017/18年度中国棉花质量情况公布;3.进口商品关税下调,国内售价波澜不惊;4.中国轻纺城:夏秋仿麻面料,局部成交增加;5.2017年中国化纤行业产量排名发布。

    海外公司跟踪:1.优衣库日本6月同店销售下跌4%,连跌两个月;2.Primark三季度同店销售改善,预计下半财年盈利大幅提高;3.Charlesbank 拟收购破产鞋企Rockport。

    公司重要公告:【际华集团】与东华大学签署战略合作协议;【*ST 中绒】披露投资者关系活动记录表;【报喜鸟】限制性股票激励计划解锁公司总股本的0.57%;【嘉欣丝绸】投资设立产业基金;【华斯股份】拟与红星美凯龙家居签订战略合作协议;【搜于特】披露投资者关系活动记录表;【旷达科技】回购股份的债权人通知;【森马服饰】第一期员工持股计划完成股票购买;披露投资者关系活动记录表;【步森股份】全资子公司签署战略合作协议;【中潜股份】第二大股东完成增持公司股份计划。

    投资建议:消费品市场平稳复苏,服装终端零售持续恢复。品牌线上线下延续复苏趋势,板块内供应链持续改善,库存优化,新零售布局推进,纺织服装板块估值(TTM)处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线:

    (1)业绩有保障的休闲服装企业,海澜之家、森马服饰;

    (2)同店增长良好,多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业,安正时尚、歌力思;

    (3)受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业,南极电商;跨境出口行业快速增长,关注跨境出口龙头企业跨境通。

    风险提示:1.部分行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,新业务的经营风险。

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