电子行业:18Q2需求弱于预期,Q3有望回暖

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘亮 日期:2018-07-11

事件:中国信通院发布《2018年6月国内手机市场运行分析报告》,报告显示,2018年6月国内智能手机出货量为3496.6万部,同比下降11.4%,环比下降2.8%;2018年1-6月,国内智能手机出货量为1.85亿部,同比下降17.8%。

    国产旗舰机拉货力道叠加苹果走弱,二季度国内市场需求略弱于预期。18Q2出货量1.04亿部(QoQ+27%,YoY-9%),其中4-6月单月出货量环比上升幅度分别为16%、10%、-3%,呈现出逐渐减弱的趋势,同比增速主要受基数原因影响而波动。市场主要有两点:1)国产旗舰机拉货力道逐步减弱,其中R15、X21、P20等机型均为4月上市发售,后续市场需求偏弱。6月新上市机型中小米8、荣耀play和9i对需求有一定拉动,而vivoNEX、oppoFindX并非上量的机型,市场整体缺乏亮点;2)苹果较弱的淡季,18Q2国内市场非安卓机型出货量仅849万,平均单月出货量为283万部,即使全部是苹果,对比17Q2苹果在中国区出货量920万,也可看出18Q2为苹果较弱的淡季。

    18Q3在国产品牌与苹果新机拉动下市场需求继续回暖。从下半年新机上市节奏来看,国产品牌HOVM和苹果预计将于8-9月陆续发布新款旗舰机,国产安卓阵营将继续围绕屏下指纹识别、三摄、3D结构光和非金属机壳等元素进行创新,而苹果将在规格微创新的基础上推出更具价格吸引力的iPhone,9月始有望看到安卓与苹果需求同步回暖。预计18Q3国内市场出货量为1.16亿部(QoQ+12%,YoY-3%),环比上升主要受到9月新机发售备货需求拉动。

    投资建议:建议关注在iPhone供应链份额有增长、品类有拓展的立讯精密(微声学份额提升,三款新产品LCP天线、无线充电和马达)、欧菲科技(两款新产品触控Sensor和3DSensing接收端)、东山精密(FPC软板份额提升),受益于国产品牌外观创新的三环集团(陶瓷后盖)、蓝思科技(玻璃后盖)。

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