社会服务业18年中报前瞻:坚守消费升级背景下的行业优质标的

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李跃博 日期:2018-07-11

免税、酒店业绩领跑,景区一般,出境游回暖。免税在行业需求持续高增长和毛利率提升背景下延续高增长,海南离岛免税业增速30%+,免税龙头中国国旅利润增速预计为55%-65%;酒店行业景气度延续叠加中端和加盟收入占比提升,四家酒店集团净利润保持较快增速;出境游回暖,国际航线民航客运量增速接近20%,亚洲游主要目的地增速接近30%,叠加世界杯热点事件催化,预计出境游总人数再次回到两位数增长,推动三家出境游公司利润增速在20%以上;景区受到天气因素和行业分流影响增速一般,传统景区门票涨价预期破灭后亟待转型,人造景区开启新一轮异地项目扩张周期。

    美奢板块:1)化妆品:今年618与去年双11一般提早将近一个月开使促销活动。我们预期化妆品公司将能受惠,其中由珀莱雅的股权激励得知,公司积极在电商投放,预期中报增长加速。上海家化在六神推升下,预期中报维持与1Q18相似增长。御家汇在线下费用投放递增的假设下,净利润增速仍较营收缓慢。2)珠宝:2Q18线上增速普遍未受到618刺激,其中莱绅通灵仍将受压于同店降速以及开店较缓的预期,下半年仍将观察开店情况。周大生定位三,四线城市品牌,与老凤祥两者在展店以及同店增速较稳定,预期利润增速与1Q18相仿。总结来说,化妆品我们推荐走向长期品牌建置的上海家化以及渠道投放积极的珀莱雅,珠宝我们推荐具备消费升级属性并且当前风险相对较低的周大生,后续仍持续关注莱绅通灵的改善情况。

    教育板块:港股学校资产在今年上半年迎来一波波澜壮阔的行情,无论是K12还是国际教育都有很强表现。A股教育股也在港股映射下,经过一年的低迷后迎来了反弹,但整体板块行情并未持续很久,这是由A股教育资产整体属性不一且占上市公司业务比例不一致造成的。站在目前时点看,我们认为最值得关注的教育股是百洋股份(作为数字艺术培训领域的旗舰,火星时代在收购楷魔视觉后三年对赌业绩显著增厚,后续业绩表现料将持续超预期)、凯文教育(18年朝阳和海淀两所凯文学校仍无利润贡献,但19-20年业绩将会迅速提升)。

    风险提示:社会服务行业系统性风险;公司治理风险;商誉减值损失;极端天气及疫情等不利因素响;国际关系恶化或恐怖袭击影响等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
黄山旅游 买入 12.76 研报
中国中车 持有 -- 研报
伊之密 持有 -- 研报
鼎汉技术 买入 -- 研报
大族激光 买入 -- 研报
鸣志电器 买入 -- 研报
浙江鼎力 买入 -- 研报
杰克股份 买入 -- 研报
康尼机电 买入 -- 研报
郑煤机 买入 -- 研报
安徽合力 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
武汉中商 0.36 0.30 研报
南极电商 0.74 0 研报
三江购物 0.37 0.42 研报
鄂武商A 0.72 0.75 研报
银座股份 0.56 0.50 研报
华联综超 0.14 0.13 研报
翠微股份 0.43 0.48 研报
百联股份 0.82 0.74 研报
步步高 0.88 1.22 研报
首商股份 0.54 0.61 研报
新华百货 1.24 1.33 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
华鲁恒升 38 持有 买入
上汽集团 36 持有 买入
三一重工 32 买入 买入
贵州茅台 32 持有 买入
中炬高新 32 持有 买入
中国国旅 31 持有 买入
万科A 31 买入 买入
当升科技 30 持有 买入
先导智能 30 持有 买入
保利地产 29 买入 买入
扬农化工 29 持有 中性
烽火通信 29 买入 买入
中炬高新 29 持有 买入
中国巨石 28 持有 买入
恒瑞医药 27 持有 买入
光迅科技 27 持有 买入
洋河股份 27 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 729 93 339
生物制药 530 69 246
建筑建材 448 50 194
机械行业 418 57 192
化工行业 407 54 152
金融行业 385 29 153
汽车制造 343 39 144
食品行业 342 31 125
酿酒行业 318 18 145
商业百货 308 41 126
房地产 306 27 161
电子器件 302 48 162
交通运输 241 31 132
农林牧渔 218 32 70
服装鞋类 206 21 99
酒店旅游 206 19 74
钢铁行业 199 28 33