家电行业2018中报业绩前瞻:中报业绩确定,龙头性价比凸显

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吴东炬,杨宝龙 日期:2018-07-10

中报业绩确定,龙头性价比优势凸显

    近期家电板块股价回调明显,但横向比较来看,年初至今家电板块指数下跌13%,所有行业中排名第五,其中格力、海尔、美的年初至今涨幅为1.1%、-1.7%、-12.5%,业绩确定、估值便宜使得家电龙头依旧表现出较强的抗跌属性;从基本面来看,上半年白电子行业趋势良好,中报业绩大概率符合预期,展望未来,三四线地产或将对家电销量构成负面影响,但近年来龙头前瞻性布局高端化战略,推动行业升级趋势明显,高端化将推动龙头进入新一轮高质量增长周期,继续看好家电龙头;此外寻找高景气度子行业投资机会,关注家用中央空调、吸尘器等。重点推荐:1)业绩增长稳健的龙头:青岛海尔、格力电器、美的集团、小天鹅A、苏泊尔、老板电器;2)具备安全边际的成长型细分龙头:海信科龙、莱克电气。

    白电:空调超预期,护航龙头业绩

    二季度空调景气度良好,结构升级拉动冰洗稳健增长,白电企业收入延续较好增长趋势。18年以来家电主要原材料价格高位回落,家电企业二季度毛利率继续环比改善。总体看,二季度白电企业收入稳健增长,板块盈利能力环比提升,确定性极强。龙头企业具备较高性价比和安全边际。

    厨电:地产调控下收入略显平淡

    地产效应以及基数影响下,二季度厨电零售增速平淡,行业提价趋势略有放缓,龙头通过渠道下沉以及品类扩张实现收入平稳增长。浙江美大凭借集成灶渗透率提升与自身营销推广力度的加大收入业绩延续高增长。

    黑电:收入平稳增长,毛利率或有改善

    随着国内需求的恢复和海外出口的较高增长,二季度黑电企业收入维持平稳增长。二季度面板价格维持下降趋势,随着整机厂商面板库存的逐步消化,预计二季度黑电企业毛利率将有所提升,黑电企业盈利能力有望修复。

    小家电:汇兑压力消失,出口型小家电企业迎来业绩反转

    Q2汇率贬值超过5%,出口型小家电企业将获得汇兑正收益,Q2新宝、莱克等公司业绩将有明显回升,订单恢复所带来的收入加快预计将体现在三季度。得益于内外销良好增长,苏泊尔收入利润延续较好增长趋势。

    核心风险:空调需求不及预期,原材料价格继续大幅上涨

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华新水泥 中性 -- 研报
大冶特钢 中性 -- 研报
扬农化工 中性 -- 研报
兴发集团 中性 -- 研报
蓝晓科技 中性 -- 研报
利民股份 中性 -- 研报
利尔化学 中性 -- 研报
烽火通信 买入 -- 研报
亿联网络 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
光迅科技 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中南传媒 0.41 0.52 研报
艾迪精密 0 0 研报
启明星辰 0.59 0.46 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
海螺水泥 2.36 1.21 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
菲利华 0 0 研报
北新建材 0.93 1.16 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
格力电器 1.84 2.20 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 41 持有 买入
中国国旅 38 持有 中性
恒立液压 31 持有 持有
贵州茅台 30 持有 持有
三一重工 29 持有 持有
保利地产 29 买入 持有
上汽集团 29 持有 买入
中炬高新 29 持有 持有
中国国旅 29 持有 中性
万科A 29 买入 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
中国中车 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
当升科技 27 持有 买入
用友网络 26 持有 买入
通威股份 25 持有 持有
宋城演艺 25 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 552 93 290
汽车制造 357 37 201
金融行业 312 26 139
房地产 293 36 166
建筑建材 285 45 134
化工行业 284 49 106
生物制药 261 56 143
酿酒行业 259 16 114
电子器件 238 46 123
酒店旅游 236 21 76
机械行业 230 49 111
食品行业 207 23 67
农林牧渔 177 28 59
家电行业 170 14 108
商业百货 168 29 80
电力行业 165 32 52
交通运输 164 27 64