精测电子:新签订单同比大涨,布局半导体检测设备再下一城

新签订单确保下半年业绩增长无忧:公司本次与京东方所签订单均为平板显示检测设备及相关配套设备,其中2017年Q4(2017年11月17日起)/2018年Q1/2018年Q2分别为1.32亿元/0.80亿元/3.48亿元。结合此前公告,2017年H1/2017年H2/2018年H1与京东方签订合同分别为2.92亿元/2.70亿元/4.28亿元,2018年H1同比增长46.6%。新签订单大增,确保了公司下半年业绩增长无忧。

    半年报业绩超预期:近期公司公告了2018年半年报业绩预告,2018年上半年公司预计盈利1.10亿元~1.25亿元,同比去年增长109.7%~138.3%,业绩增长亮眼。面板行业投资热情延续,公司自Module段不断向Cell和Array制程的突破,收入和利润规模持续扩大。我们判断,面板行业高景气度将延续到2020年,公司作为国内平板检测龙头,业绩有望持续爆发。

    新兴业务布局顺利:2018年初公司投资6000万元认缴合肥视涯12.0402%的股权,战略布局硅基OLED业务。2018年1月公司计划与韩国IT&T设立合资公司,进军半导体检测设备。2018年6月,公司出资1亿元成立上海子公司,计划打造成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。公司新兴业务布局顺利,尤其是半导体检测设备,依托公司在平板显示检测领域国内领先地位及多年累积,有望造就公司业绩新的支柱。

    投资建议:鉴于公司半年报业绩超预期,上调盈利预测,预计2018~2020年净利润分别为2.69亿元、4.08亿元、5.62亿元(前值分别为2.51亿元、3.67亿元、4.96亿元),EPS为1.65元、2.49元、3.44元(前值为1.54元、2.25元、3.03元),对应市盈率为49、33、24倍。公司作为平板检测龙头地位持续巩固,进军半导体检测设备前景可期,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:1.大客户占比过高风险。2017年公司前五大客户收入占比达到90.4%,第一大客户占比61.1%,如果大客户订单发生明显波动,对公司业绩将会产生直接影响。2.新产品开发不及时。公司下游面板行业产品技术升级较快。如果公司新品研发不及时,将不利于公司市场开拓。3.下游投资下滑风险。近年来面板行业向大陆加速转移,如果遭遇重大变化,面板行业投资下滑或不大预期,将对公司业绩产生明显影响。