新安股份:有机硅量价齐升,半年报业绩大爆发

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷 日期:2018-07-10

事件

    公司于7月9日晚发布2018年半年度业绩预增公告,公司预计2018上半年实现归母净利7.1-7.3亿元,同比增加237%-246%;实现扣非净利润为7.0-7.2亿,同比增加415%至430%。

    简评

    有机硅、草甘膦量价齐升,半年度业绩同比、环比大增

    公司2018年上半年业绩迎来大爆发,扣非后净利润为7.0-72亿,同比大增415%-430%,Q2季度环比Q1季度增长74%-82%,同比和环比均实现大增,业绩的大爆发主要源于两大方面:一方面,2017年Q4季度公司搬迁技改基本完毕,产能达到满负荷生产状态,2017H1新安迈图基本处于技改过程,其实现亏损940万,而2018上半年基本处于满负荷生产状态;另一方面,主营产品价格和价差大幅扩大,特别是有机硅,DMC2018H1价差为19804元/吨,较去年同期大幅增长82%,Q2季度单季度价差环比增长25%;草甘膦方面,2018H1价差为733元/吨,同比增长19%。

    有机硅2018无新增产能,当前淡季价格仍坚挺,全年料将景气持续

    长远而言,纵观2018年,我们认为有机硅供给端在历经五年行业重塑之后企业缩减至12家,CR5市占率提高到55%,而2018年行业无新增产能;需求端,内需有韧性,滞后端有支撑;外需保持旺盛;有机硅景气料将贯穿全年。

    近期而言,2018年1-2月份出口量累计达到4.1万吨,同比增长59%;表观消费量为16.6万吨,同比增长19%,即使近期进入下游消费淡季,有机硅DMC价格仍然稳定在34500元/吨,我们预计后续随着星火的检修,以及“金九银十”陆续临近,价格有望突破历史高点,公司有机硅权益产能14.5万吨,价格每上涨1000元/吨,净利润增厚0.9亿。

    草甘膦价格淡旺季虽有波动,但行业整合盈利中枢提高

    草甘膦价格在2016年下半年景气开涨之后,虽然后续有淡旺季影响导致价格有所波动,但是2016(1.66万/吨)、2017(2.14万/吨)、2018年(至今均价2.57万/吨)价格中枢在稳步提高,主要是:一方面,草甘膦经过行业整合,生产企业仅剩10家;另一方面,农药行业整体迎来长周期景气复苏;而且公司具备草

    甘膦原药和制剂,一体化优势进一步提高盈利中枢。

    鉴于有机硅淡季价格仍然坚挺,我们上调公司盈利预期,预计2018-2019年EPS分别为2.11、2.32,对应PE仅为8X、7X,维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600596 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 34 持有 持有
保利地产 33 买入 持有
五粮液 31 买入 买入
比亚迪 31 持有 中性
伊利股份 30 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
上汽集团 26 买入 买入
万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 615 81 328
汽车制造 447 34 269
电子器件 412 53 236
钢铁行业 405 28 253
建筑建材 374 44 194
化工行业 367 46 159
金融行业 345 24 167
生物制药 314 57 161
房地产 271 25 197
机械行业 270 52 121
煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
酿酒行业 237 17 124
家电行业 226 14 140
商业百货 197 32 105
酒店旅游 192 20 62
有色金属 187 38 61