蓝晓科技:公布中报业绩预告,盐湖提锂业务发展值得期待

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:董瑞斌 日期:2018-07-10

2018年中报业绩预告符合预期。公司扣非归母净利润为5,190.71万元-5,995.04万元,同比增长58%-82%,高于去年同比增速,验证公司原有业务进入快速增长通道。公司不断深挖原有业务领域市场需求的同时,积极向盐湖提锂等新业务领域拓展,我们认为随着盐湖提锂业务不断展开,公司业绩将更上一个台阶;

    研发实力稳固高端树脂领域龙头地位,产业链延伸开拓新增长点。技术团队从事树脂研究20余年,对配方及复杂工艺的深刻理解是发展根基。凭借优秀的技术实力,公司逐步攻破环保化工、食品加工、制药和湿法冶金等高附加值树脂新兴领域,并快速占据各领域龙头地位,随着新进入领域增加,公司销售收入持续增长。同时公司以树脂为中心,逐步延伸到相关装备与配套产线,较多工程已实现交钥匙服务,单个客户销售收入实现从1到N的飞越,同时提高议价权,开拓新增长点;

    下游应用需求旺盛,原有业务进入快速增长通道。1)生物制药领域:巩固中药成分及植物提取领域强势地位,固相合成载体领域技术和层析介质系列等高端医药分离纯化技术成为医药领域新看点;2)环保化工领域:供给侧改革与环保趋严督促废水治理领域进入业绩释放期,将直接带动公司环保应用领域业绩增长;3)湿法冶金领域(金属镓):随着5G、物联网和军工信息化等加速进行,砷化镓和氮化镓应用将极速增长,贡献较高业绩弹性。我们长期坚定看好公司在生物制药、环保化工和湿法冶金应用领域的发展,配合新产能投放,有望进入快速成长阶段;

    尖端领域材料和技术的创新与产业化布局不断,打开成长空间。金属锂:提锂技术储备已久,能实现贫矿卤水(镁锂比超过1300:1)有效提锂,获得藏格锂业5.78亿设备购销合同,锦泰锂业4.68亿碳酸锂建设运营合同,多次认证公司吸附提锂技术。公司还储备了镍、钴、铟、铼等其他金属提取分离技术,我们相信随着公司金属锂、多晶硅提取等其他新业务逐步铺开,后续增长可期;

    维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑公司提锂业务收入逐步落实,我们预计公司2018-2020年净利润为1.89亿元、2.34亿元和2.70亿元,对应2018-2020年PE为37、30、26倍,维持“强烈推荐-A”投资评级;

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