有色金属行业周报:看好三季度反弹,建议在底部布局钴锂板块

一周行业热点

    事件:CSPT成员在2018Q3铜精矿粗炼TC地板价会议上并未决定出最终价格。

    我们的理解:据SMM推测,本次会议没有达成铜精矿TC的地板价,主要原因可能是冶炼厂认为三季度TC仍将出现上涨,因此拒绝向供货商提供参考价位,以拿到更利于炼厂的铜精矿的价格。因印度Vedanta铜冶炼厂的意外关闭,以及国内冶炼厂近期的频繁意外故障和上半年矿山供应远低于预期的干扰率,促使今年铜原料供需结构发生了转变。市场预期2018年三季度的铜精矿供需较之前紧张的局面将边际缓解,近期的铜精矿TC的高价已上涨至90美元/吨附近。我们认为铜精矿TC在三季度将环比二季度上涨,铜精矿粗炼加工费在三季度边际上的大幅改善,将有利于国内铜冶炼企业的业绩提升。

    最新观点

    市场对棚改政策可能调整的预期,对有色金属板块与有色金属价格产生了较大的负面影响。棚改政策的缩紧,将影响三四线城市房地产投资。而今年上半年房地产投资数据亮眼,在一定程度上抵消了基建投资的下滑。一旦房地产投资下行,有色金属的未来消费将会在边际上受较大的影响。市场对有色金属行业需求端的担忧将极大的制约有色金属板块的走势。此外,宏观上6月制造业PMI数据超预期回落,虽然上游生产资料价格仍旧坚挺,但中游新订单指数回落,需求端持续受到承压;微观上受资金紧张与天气影响,有色金属加工企业开工率6月预计将边际下滑。而全球贸易战的不断升级,也将打压海外金属价格。在众多不利因素下,有色金属板块近期预计将维持震荡走势,难有整体性行情。细分子行业方面,我们继续建议投资者在逢低布局钴锂板块。在经过前期的调整后目前钴锂板块龙头估值已至底部,而随着新能源汽车补贴政策过渡期后车企对高能量密度车型的推出以及数码市场消费旺季的到来,钴锂板块或将在钴锂价格的带动下在三季度中下旬出现反弹,推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业。