迪安诊断:质谱领域再添国际重磅合作,深入高端检测领域

事件:公司公告与美国Agena Bioscience,Inc.签署《战略合作协议》,共同推动核酸质谱技术平台与多重DNA基因检测的诊断方案在中国市场的推广。

    牵手全球唯一获FDA认可的核酸质谱生产企业,基因检测服务有望实现突破进展。Agena核心技术平台--MassARRAY核酸质谱技术的临床应用系统,是建立在质谱仪(MALDI-TOF MS)的技术基础上实现对基因位点突变和一些CNV拷贝数变异的分析技术,具有高精准度、高灵敏度、通量灵活、简便快速、低成本、无需复杂生信分析等优势,其应用范围可覆盖产前诊断、新生儿筛查、肿瘤个体化诊断、遗传病筛查、药物基因组学、传染病和心血管等多领域的临床应用。本次合作中,公司将指定生产平台就MassARRAY核酸质谱仪器和试剂的中国本土化注册与生产,并积极建立行业技术标准和推动国际先进基因检测技术在国内的临床应用。

    重点开发以质谱+NGS为核心的精准诊断技术平台,特检服务能力持续加强。公司基于质谱和NGS两大核心技术平台,在与医院合作共建精准诊断中心平台的同时,推动与国际知名制药企业的伴随诊断领域合作,其中质谱领域已与全球质谱龙头SCIEX以及国际领先的代谢组学服务商METABOLON达成合作,NGS平台携手FMI和罗氏推动国际领先伴随诊断产品的国内应用,本次与Agena的合作将质谱和基因检测有机结合,未来公司整体特检能力得到持续加强,成为国内精准医学领先企业。

    从第三方检验中心到检验科产业链全布局、从普通检验中心扩展到精准检验中心布局,从地方走向全国。近几年,迪安已经完成了转型,在往新的方向深入发展:1、公司商业模式转变为代理+外包+合作共建+精准中心,产业链全布局的综合服务供应商;2、检测业务范围由浙江、上海等地区实现了全国范围布局;3、检验项目正在由以传统常规检验为主向以高端精准检验为主跨步。

    盈利预测与估值:不考虑公司定增情况,我们预计2018-2020年公司收入65.03、83.30、107.04亿元,同比增长29.96%、28.08%、28.50%,归母净利润4.40、5.87、7.88亿元,同比增长25.77%、33.48%、34.26%,对应EPS为0.80、1.07、1.43,目前公司股价对应2018年24倍PE,处于历史估值低位,考虑到公司实验室全国性布局基本完成,特检服务能力逐步提高,同时财务指标有望持续改善,未来盈利能力有望持续提高,我们认为公司2018年合理估值区间为40-45倍PE,合理价格区间为32-36元,维持“买入”评级。

    风险提示:实验室盈利时间不确定风险,非公开发行风险,应收账款管理风险。