腾邦国际:半年报归母净利预增30%~60%,大旅游生态圈稳步推进!

增长30%-60%,其中非经常性损益对公司净利润影响约为9300万,扣非后归母净利同比增长35%-85%。

    公司此次中报业绩区间略超我们此前预期,主要系公司基于航线运营切入出境游市场较为顺利,运营的国际航线及出境游产品持续增加,截至目前,公司运营定期国际航线35条,每周执行班次102班。同时零售端快速推进,已完成全国逾两千家门店布局,深耕华东华南;逐步扩张的旅游主业为公司金融业务提供丰富的消费场景,机票业务及金融业务亦实现稳健增长。

    俄罗斯世界杯正进行,出境游迎高景气度。从历届世界杯来看,举办国在世界杯期间入境游人次快速增长,德国世界杯入境人数增速达9.62%,为-2009年间最高值;南非世界杯入境人数增速达15.15%,,为2005年后的最高值。携程最新发布的《2018世界杯俄罗斯旅游消费报告》显示,从团费、世界杯门票、当地消费等估算,世界杯期间,中国游客赴俄罗斯旅游人均花费将超过3万元,以总人数10万计算,赴俄花费或达30亿元人民币。

    公司此前大力发展俄罗斯目的地,自17年6月携手艾菲航空开通十一条直飞航线,大力发展俄罗斯出境游业务;受益于俄罗斯世界杯行业利好,公司适时发力掌握俄罗斯目的地核心旅游交通资源,有望为公司近几年出境游业务发展奠定良好基础。 投资建议:因公司中报业绩预告略超我们此前预期,故将公司18-19年EPS自0.63/0.83元小幅上调至0.67/0.89元,当前股价对应PE为21X/16X,维持“买入”评级。

    风险提示:海外资源整合不及预期,宏观经济增速不及预期,金融业务政策风险,出境游目的地推进不及预期。