中国水泥行业周报:主要地区的水泥产量维持较高增长;西北部及西南部产量仍弱

在上周,全国平均水泥价格按周微涨0.08%至415元人民币/吨。水泥价格涨幅介乎30-50元人民币/吨的主要地区是陕西。另一方面,福建、山东和益阳(湖南) 的水泥价格下跌10-20元人民币/吨。6月下旬,由于下雨天气的关系,水泥需求减弱。水泥出货量降至正常水平的80-90%。至于库存水平,大部分地区增加到50- 60%,个别地区增加到70%。短期内,由于大型水泥生产商之间紧密协调,水泥价格可能会维持坚挺。然而待雨季到来,水泥价格或会更波动。全国平均库存水平保持在56%。

    上周煤价持稳。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周报570元人民币/吨,较去年同期低0.7%。

    上个月主要地区的水泥产量维持较高增长。5月水泥产量同比增长1.9%。根据中国水泥协会数据,我们看到一些主要地区录得强劲增长。例如,西南部、华东和广东5月的水泥产量分别增长8.79%、2.09%和7.57%。虽然华北2018年首五个月水泥产量同比下降7.87%,但5月的表现明显改善,同比增长3.09%。西北和西南地区水泥产量依然疲弱,上个月同比分别下降7.52%和11.93%。总体而言,海螺水泥[0914;买入]、中国建材[3323.HK;买入]及华润水泥[1313.HK;持有]的经营地区的表现仍然稳健。

    我们覆盖的水泥股上周平均下跌4.4%。由于市场情绪偏弱,水泥板块的股价表现亦受到拖累。在我们覆盖的水泥股中,表现最好的是华润水泥,上周股价上涨1.1%;中国建材的表现相对最弱,股价全周下跌7.2%,部分由于其Beta值较高。