中际旭创:一季度业绩稳定增长,定增加码高速光模块

一、事件概述

    1、公司发布2018年一季报:2018年一季度实现营收13.99亿元,同比增长9502.74%;归母净利润1.48亿元,同比增长3472.49%。 2、公司拟非公开发行股票,募集资金不超过15亿元。

    二、分析与判断

    一季度业绩稳定增长,下游数据中心需求旺盛

    公司一季度营收和净利润继续保持高速增长,营收环比四季度增长14.86%。从苏州旭创业绩来看,一季度净利润约1.66亿元,环比下降3.5%,主要是受到原材料库存价格影响,一季度毛利率水平有所承压,下降2.51个百分点,预计二季度会有所回升。未来公司将持续受益于数据中心迅猛发展带来的光模块的海量需求。

    发布定增,加码未来发展

    公司发布定增计划,计划非公开发行不超过9477万股,募集资金不超过15亿元,主要用来400G光模块的研发、安徽铜陵光模块产业园的建设和补充流动资金。公司通过此次募投项目的建设,将继续优化产品结构,扩大产能,提高公司产品的市场份额,增强在光通信行业的核心竞争力。

    高速光模块实力有望进一步巩固

    在400G光模块项目方面,公司计划在现有10G/25G/40G/100G等高速光通信收发模块的基础上,研发、设计和制造400G光通信模块,抢占技术产业应用先机,项目达产后将形成45万只400G产能。安徽铜陵光模块产业园项目计划进一步扩大100G光模块产能,满足下游客户日益增长的需求,同时研发、设计和制造5G无线通讯光模块产品,项目达产后将形成160万只100G光模块和140万只5G无线通讯模块产能。部分募集资金还将用来补充公司流动资金,降低公司债务比例。

    三、盈利预测与投资建议

    预计公司2018~2020年EPS分别为1.73、2.56和3.06元,当前股价对应的PE分别为28倍、25倍和21倍。通信行业近一年PE最低值和平均值分别为49倍和80倍。维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示:

    数据中心建设放缓;400G产品开发不及预期。