机器人:韩国新盛FA股权交割完成;持续加码半导体设备!

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2018-06-28

事件:公司参股公司沈阳新松投资公司完成新盛FA80%的股权交割。2018年1-5月新盛FA实现营业收入8.3亿元人民币,净利润6141万元。截至20年5月31日,新盛FA总资产15.57亿元,净资产4.17亿元。

    目前,新松投资公司持有新盛FA80%股权。公司持有新松投资公司40%的股份,公司通过新松投资公司间接持有标的公司32%股权。

    参股公司外延并购韩国新盛FA,全面进军半导体自动化

    2018年1月份,公司公告参股公司新松投资(持股40%)拟以1040亿元韩币(约6.4亿人民币)收购韩国新盛FA公司80%的股权。其主要业务包含面板显示自动化设备,半导体自动化设备,工厂自动化设备。

    韩国新盛在半导体与面板领域享誉盛名,在全球范围位居前五,在半导体和面板自动化发达的韩国位居前三,是行业内具有较高影响力的代表性企业。

    新松机器人:工业互联网标杆、半导体设备新星

    新松机器人隶属中国科学院,是全球机器人产品线最全的厂商之一,是中国最大的机器人产业化基地。我们认为公司为中国工业互联网标杆性企业,受益于工业互联网、人工智能(AI)、智能制造。

    公司在2009年就通过承担国家02专项,切入半导体设备领域。近年来逐步发力,公司真空大负载机器人大批量应用于MOCVD产业,成为全球美国以外唯一能供应此类机器人的企业。并成功研发的8英寸洁净传输平台、双臂大气机器人得到市场批量应用,与国内光刻机企业联合开发高精度大气机器人。通过投资韩国新盛FA,有望加码半导体设备领域布局,成为半导体设备行业新星。

    订单高增长、产能释放、新品拓展,2018-2020年业绩将提速

    年公司预收账款大幅增长80%,我们判断公司订单持续高增长。2017底,公司沈阳三期与上海临港产业基地相继投产,有望逐步释放产能。公司人员已大幅增至4000多人,目前人均产出60万元,提升空间大。产能已具备收入翻倍潜力。公司拓展半导体设备和特种机器人,近期与国防部门签订近3亿元订单;成立人工智能和智能制造研究院,全面布局人工智能、工业互联网。

    机器人行业:中国为全球机器人第一大市场,工业、服务、特种需求快速增长

    年中国工业机器人产量13万台,同比增长81%。据国际机器人联盟预测,年中国工业机器人销量将占全球40%。中国产业转型升级和人工替代加速,机器人需求与日俱增。人工智能、工业互联网等新技术,减速器、伺服电机等核心零部件成本下降促进行业大发展。

    投资建议:我们预计2018-2020年公司归属母公司净利润5.9/7.8/10.2亿元,同比增长35%/33%/30%,对应PE为45/33/27倍。维持“买入”评级。

    风险提示:半导体设备领域拓展低于预期,工业互联网/智能制造政策低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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