宏观周报:生产驱动进口提速,出口放缓拖累顺差不及预期

5月英美等主要经济体PMI景气度较上月有小幅上升,欧盟PMI景气度较上月则有小幅回落,,外需基本面持续向好,推高本月出口。

    进口方面,受益于国内经济平稳运行、生产修复、贸易政策鼓励扩大进口、原材料价格上涨等综合因素,5月进口增速较前值大幅提升了4个百分点,报15.6%。

    出口方面,中美贸易战对出口的影响逐步显现,5月出口增速较前值下降了0.5个百分点,报3.2%。受益于海外经济基本面向好、贸易战抢单、美元走强等多方面因素,表现依旧超过预期的1.9%。

    中美贸易战协商进入胶着、拉锯状态,抢单延续,总体贸易顺差不及预期,同环比大幅回落,而中美贸易差额逆势上涨,同比录得2.27%,环比报收10.32%。

    全年经济稳健复苏或将延续,扩大进口、内需走弱,或将对外需产生较大依赖,经济下行的压力依旧较大,叠加中美贸易磋商的不确定性,2017年出口强势数据或难维持。预计,政府或将进一步改善外贸结构,高科技产品出口增速将继续加快,出口结构和质量效益边际改善。

    风险提示:货币政策过度收紧;美元加息超预期;贸易摩擦升级