精测电子:H1业绩预计同比+110~138%

平板显示检测快速发展,上半年业绩预计翻倍以上增长:公司公布上半年业绩预告,预计实现盈利1.1~1.25亿元,同比+110~138%,主要系公司紧抓下游面板投资的高景气度,实现在平板显示检测领域的高速增长。公司在过去3年实现业绩复合增速49%的基础上,继续实现高增速。既反映出面板检测行业持续高景气度,也体现公司在平板检测领域“光、机、电、算、软”优异的垂直整合能力、市场拓展能力。

    面板投资方兴未艾,龙头厂商稳步推进。我们梳理了2017年以来的LCD/OLED产线投资,其中仅京东方投资预计将突破2600亿元,合肥10.5代线今年3月份已达产,OLED产线中,绵阳6代线预计2019年投产,重庆6代线也已开工。其他如华星光电、深天马等均进展顺利精测作为行业内少数几家能够提供平板显示三大制程检测系统的企业,充分受益于高世代LCD产能向国内转移和OLED产线投资高速增长趋势。

    深度布局半导体工艺控制检测设备,打造全球领先半导体测试设备供应商:公司深度布局半导体检测设备。2017年与韩国IT&TCO.,LTD合资设立子公司,IT&T公司以存储器的测试设备为主,为三星等优质客户供货。近日,公司公告,拟出资人民币1亿元在上海设立全资子公司,聚焦工艺控制检测设备的生产。公司半导体检测布局愈加完善。根据我们深度报告测算,中国半导体设备市场复合增速有望超20%,2020年对应设备销售额有望超160亿美元,而其中检测设备市场空间有望达24亿美元。公司具有属地化优势,有望充分受益设备国产化的大浪潮。

    盈利预测与投资评级:平板显示行业持续高景气,半导体、新能源检测稳步推进,公司有望维持业绩高增速。我们上调公司的盈利预测,预计2018/2019/2020年的净利润2.80/3.75/4.74亿元,EPS为1.71/2.29/2.89元,PE为42/31/25倍,维持“买入”评级。

    风险提示:面板投资增速低于预期;半导体检测设备研发、市场推广进度低于预期;行业竞争加剧