完美世界:高管增持彰显信心,游戏业务发展路径清晰

管理层增持彰显信心。本次增持充分体现了公司股东对未来持续发展的信心,公司产业布局完善,研发制作实力突出,团队人才齐备,看好公司在游戏、影视领域的布局,未来随着精品内容产品不断推出,多板块联动、协同效应显现,将打开公司未来的成长空间。

    公司二季度净利润超预期,看好全年业绩持续增长。根据半年度业绩修正公告,上调后公司上半年净利润变动区间为72000万元~83000万元,同比增幅为7.25%~23.63%。公司一季度实现净利润36013万元,二季度净利润区间为35987~46987万元,增幅为4500~15500万元。展望全年,由于《烈火如歌》、《轮回诀》及《武林外传手游》游戏产品上线后表现良好,带来二季度业绩上调,叠加公司后续推出的《梦间集天鹅座》、《云梦四时歌》(腾讯独代)、《完美世界》(腾讯独代)、《笑傲江湖》等重磅手游,随着游戏产品的流水释放,预计有望支撑全年业绩的稳健增长。

    联手Valve运营游戏平台,深化产业链布局,夯实国际化战略。公司在游戏业务方面,致力于精品游戏内容的研发、发行和运营,围绕端游、移动游戏、主机游戏“三驾马车”多元化发展。公司与Valve合作搭建游戏平台Steam中国,将由内容制作延伸至平台运营,深化产业链的布局,未来平台化优势将逐步显现,具备长期投资价值。从公司为Valve独家代理游戏产品到本次联合建立Steam中国,双方合作迈向新的高度和层次,一方面是体现了对公司在海外市场知名度的认可,同时也提升了公司的品牌影响力。另外一方面作为首批出海的游戏企业,有利于未来公司借助Valve的资源,拓展全球化的版图。

    盈利预测与评级:公司接连不断推出爆款产品,证明公司研发制作实力雄厚,核心优势明显。目前国际化、平台化、以及产品多元化融合是公司发力的三大方向,也是公司未来业绩的增长点。公司发展路径清晰,中长期持续看好,我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.218元、1.503元和1.845元,对应的动态市盈率分别为24X、20X和16X,我们维持“推荐”的投资评级。

    风险提示:市场竞争加剧风险;游戏等产品表现不及预期风险。