产业研究部周报:白酒产业调整初显成效

本周川财证券邀请到食品饮料行业专家就白酒市场情况进行深入交流,整理结果如下:

    本周调研热门关键词:消费升级、白酒。

    食品饮料行业:白酒产业调整初显成效、集中度将进一步提升。

    专家观点

    个人消费崛起,白酒产业调整初显成效 随着消费结构转变以及渠道结构日益完善,白酒产业调整初显成效。2017年全国规模以上白酒企业总酿酒量达1358.36万千升,同比增长3.23%;销售收入为6125.74亿元,同比增长10.07%;利润总额为797.15亿元,同比增长9.24%。销售额增长率以及利润增长率均超产量增长率,专家表示部分高端及次高端品牌白酒已面临供不应求状态。亏损面看,1578家全国规模以上的白酒企业中,113家处于亏损状态,亏损额同比下降15.92%。整体看,在经历多年的深度调整后,个人消费崛起,白酒复苏迹象显现,景气度持续提升。

    一二线龙头表现亮眼,落后产能加速淘汰 受消费升级影响,商务及个人消费占比提升,政务消费占比下降,消费者结构逐渐转变,2017年白酒行业延续了2016年的回暖趋势,迎来量价齐升的局面。随着市场集中度提升以及行业分化明显,一二线龙头表现亮眼,而部分小酒企因品牌及渠道等因素影响继续承压,落后产能加速淘汰。

    二线白酒将进入稳定发展期 白酒为最先进入调整期的酒类品种之一,其中,一线白酒品牌率先回暖。区别于一线名酒品牌,二线品牌尚无全国化的龙头品牌脱颖而出。一线品牌的量价齐升态势将带动二线名酒品牌快速度过调整期,进入稳定发展期。

    品牌白酒集中度将进一步提升 白酒行业正处于上升期,预计并购机会将会增加。随着白酒行业集中度不断提升,剑南春、五粮液等企业纷纷利用并购机会实现省外扩张、收割市场份额。收购方来说,由于一线名酒品牌营收及利润增幅较大,强大的资金实力利于其实现战略并购以增强竞争力。被收购方来说,由于部分品牌难以突破品牌固化的桎梏,在行业上升期被收购可实现高点变现。在此趋势下,白酒行业集中度将进一步上升。

    相关标的:泸州老窖[000568.SZ]、五粮液[000858.SZ]。