电力设备行业:政策换挡下的新能源成长投资

电动汽车:政策引导弱化,市场驱动来临。2018年行业迎来全面放量,消费升级驱动成长,乘用车A级接力A00,主导趋势明确。物流车在成本、路权等多项优势下持续放量。客车在补贴退坡前提前放量,退坡后利好龙头企业。持续看好主流供应链龙头公司:1)降成本、提技术背景下,行业加速洗牌,市场份额进一步向龙头集中;2)主流供应链龙头牢牢锁定整车端主流车企与主力车型,跟随放量有保障。投资建议:推荐进入主流供应体系、具备技术领先优势的产业链龙头:锂电材料(创新股份、杉杉股份等)、软包新方向(新纶科技等);电机电控细分龙头:汇川技术。

    新能源发电:风电行业步入正常建设节奏,建设指标及招标规模指引产业复苏。同时,低风速及海上风电项目提升技术及质量壁垒,行业向龙头集中。光伏国内短期受政策扰动,海外需求增长有望超预期,全球装机波动收窄。高效化技术推动成本进一步下降,行业平价时代加速到来。投资建议:风电首推金风科技。光伏推荐单晶龙头隆基股份、户用分布式龙头正泰电器、多晶硅料龙头通威股份、逆变器龙头阳光电源、分布式运营龙头林洋能源。

    工业控制:行业复苏+制造业升级,当下是关键配置时点。此轮行业复苏由短期与长期因素共振驱动,短期基建托底经济叠加地产回暖、汽车两位数增长,带动工控设备需求,传统项目型市场回暖OEM市场加速崛起。长期来看,中国制造转型升级正当时,龙头品牌细分领域已经拥有一定的话语权,正在向系统方案解决商转型。推荐行业龙头:汇川技术

    电力设备:电力设备行业增速放缓,上游原材料价格上涨,全行业毛利率下滑,电网投资增速整体放缓,细分行业增速出现分化,寻找结构性机会。电网自动化升级改造需求强烈,增速明确高于一次设备,推荐行业白马,电网自动化龙头国电南瑞;低压电器行业受用电量增长影响,景气度较高,推荐行业龙头正泰电器。

    新兴产业:储能产业经济性增强,一方面,铅炭电池储能成本持续下降;同时,作为动力电池梯次利用的第一阶段,随着动力电池退役量在未来2-3年内快速提升,储能的应用范围逐渐拓宽,用户侧削峰填谷、发电侧调频项目数量、装机量快速提升。推荐:南都电源、阳光电源。

    风险提示:新能源汽车政策不达预期的风险,新能源汽车产销不达预期的风险,新能源新增装机量不达预期的风险,电力设备成本下降低于预期的风险等。