捷佳伟创二次冲击IPO过会事件点评:是金子总会发光

事件:根据证监会官网,2018 年5 月8 日首发上会的3 家企业中,密尔克卫、捷佳伟创顺利过会,其中,捷佳伟创曾经是新三板市场挂牌企业(833708.OC)。

    捷佳伟创二度冲刺IPO 成功过会,挂牌期间无交易无定增:捷佳伟创2012 年曾申报过IPO,后撤回材料,2017 年4 月再次申报创业板IPO,从申报IPO 获受理(2017 年4 月21 日)到过会历时382 天。捷佳伟创在新三板挂牌期间无交易,截至目前股东户数仅20 户。其中自然人股东8 名,均为大股东或关联方,其余12 名股东中,恒兴业、弘兴远业、鼎兴伟业为员工持股平台。根据公开信息显示,公司目前不含“三类股东”,挂牌期间无定增。

    深耕光伏设备及绿色能源产业专用设备制造商十余年,技术研发能力行业领先:公司自成立以来一直专注于晶体硅太阳能电池生产设备的研发、生产及销售,主营包括 PECVD、扩散炉、自动化设备、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备等晶体硅太阳能电池生产工艺流程中的主要设备的研发、制造和销售。公司生产晶体硅太阳能电池生产过程中的关键工艺设备,在光伏产业中处于支撑性的地位。公司和全资子公司常州捷佳伟创均为国家高新技术企业,已取得发明、实用新型和外观设计专利184 项,软件和著作权18 项(招股说明书)。公司建立了健全的研发体系,将设备研发与电池制造工艺研发紧密结合,以满足太阳能电池生产企业对提高转换效率和降低生产成本的需求。公司的生产、技术员工数量均有大幅增长,2017 年分别增长26.98%、24.68%。

    客户为行业内龙头优质企业,近年公司相关财务指标变现良好:2017年公司的前五大客户隆基绿能科技股份有限公司、天合光能股份有限公司、泰州中来光电科技有限公司、晶科能源有限公司和阿特斯阳光电力有限公司,此五大客户均为行业内龙头公司,公司产品得到市场认可。2017 年公司收入约12.43 亿元,同比增速49.51%;利润约2.54亿元,同比增速为115.08%,业绩增长态势明显。公司17 年流动比率与速动比率指标较去年呈维稳趋势,反映公司财务杠杠水平较为合理,资金使用效率较好;公司净利率与毛利率与往年相比,均创新高,反映公司盈利能力不断提升,主要系企业主营各类设备毛利率均呈现上升态势。

    捷佳伟创IPO 过会,是金子总会发光:捷佳伟创虽然一度冲击过IPO,在上会前申报撤回,其在申报新三板挂牌的过程中由于股权代持问题信息披露违规而被股转系统出具了自律监管措施。但是公司在挂牌以后不断健全其内控制度,在新三板挂牌期间没有发生信息披露违规事项,优质的基本面以及完善的公司治理是其过会的基础。今年以来随着文灿股份、芯能科技的过会,新三板基本面优质,增长稳健的公司,“三类股东”问题已不构成实质障碍。2017 年报收官后,我们看到一批新三板优质公司正在浮出水面,而新三板市场为企业提供了一个自律、规范的平台,后续基本面稳健、公司治理完善的企业或将持续浮出水面。

    风险提示:政策推进不达预期风险;行业竞争风险