钢铁Ⅱ行业:钢铁板块优质个股仍有较大上涨空间

1.库存加速去化叠加环保限产,钢价有望继续走强。

    本周各品种厂库、社库合计变动-63.4万吨,库存水平连续第三周创近三年同期新低;库存在钢材消费淡季叠加5月钢材日军产量创近年新高的情况下加速下滑,表明钢铁需求仍然较好。国务院部署蓝天保卫战三年行动计划,规定严禁新建钢铁产能;环保限产力度加大,江苏沿江地区的镇江、常州和张家口相继加入限产队列,叠加中(工)频炉清查逐渐铺开,6月份行业供给增加受到限制。需求韧性较强叠加供给增加受限,库存有望继续同比较快下降,在行业基本面继续走强将带动钢价继续上涨。

    2.房地产新开工面积增速超预期,悲观宏观预期有望加速修复。

    1-5月房地产新开工面积累计增速为10.8%,环比前4月增速提升3.5个百分点,其中5月单月同比增加20.5%;1-5月商品房销售面积累计同比增长2.9%,环比前4月增速提升1.6个百分点;5月官方制造业PMI为51.9,超出此前预期51.3%;1-5月全社会发电量同比增长8.5%,其中5月单月同比增长9.8%;多项宏观经济数据向好表明宏观经济韧性依然较好,有望加快市场悲观经济预期的向上修正,助力钢铁板块估值的修复。

    3.钢铁行业上市公司二季度盈利环比继续改善

    根据我们的模型测算,5月主要钢材品种吨钢毛利均环比4月继续提升,维持在1000元/吨左右;6月钢价持续上涨,将带动吨钢利润继续走强。预计我们强烈推荐的上市公司如安阳钢铁、华菱钢铁、南钢股份和新钢股份2季度业绩环比1季度将提升15%-25%,相关标的半年利润年化市盈率只有4-5倍。

    投资建议:预计板块优质个股仍有较大上涨空间

    钢铁行业基本面改善带动钢价走强、钢厂利润环比改善、叠加悲观宏观预期加速修复,低估值的钢铁板块估值有望加速修复。当前我们强烈推荐的标的如安阳钢铁、华菱钢铁、南钢股份和新钢股份半年利润年化市盈率只有3-5倍,按照周期行业平均6-8倍估值修复,预计仍有较大的上涨空间。

    风险提示:环保限产低于预期、宏观需求下行过快。