交通运输行业:民航发展基金返还政策年底取消,三家机场上市公司或受影响

重要事件点评。白云机场、首都机场、航基股份近日公告显示,经国务院批准,此前一直实行的民航发展基金返还作企业收入处理的政策将被取消,白云、首都及美兰三家机场将受到影响。为确保政策平稳取消,自2018年5月29日起设置半年政策过渡期。政策过渡期间,返还上市机场的民航发展基金继续由上市机场作企业收入处理;政策过渡期满后,上市机场执行与其他机场同等民航发展基金政策。据公告显示,白云机场2017年民航发展基金收入约为8.37亿元,扣税后约占当年净利润的39%。我们认为此次民航发展基金取消因事先无法预知,短期或对公司盈利有负面影响,但中线看北上广核心枢纽口岸未来在免税业务大发展带动下加速向商业综合体转型的趋势不可逆,因此短期效应或为中长期提供投资机会。

    上证综指小幅下跌,铁路运输板块表现优异。本周(2018.06.11-2018.06.15),交通运输指数(-1.5%),同期上证综指(-1.5%)。子版块相对涨跌幅中,本周上涨的有铁路运输(+4.9%)、机场(+4.1%)、航空运输(+3.5%),下跌的有航运(-2.5%)、公交(-2.6%)、物流(-3.3%)、港口(-3.3%)、高速公路(-3.5%)。

    航运:散运运价震荡集运市场竞争加剧运价回调。散运板块:本周海岬型船市场先跌后涨,巴拿马型船市场稳步上涨,超灵便型船市场小幅下跌,BDI综合指数呈震荡走势。本周五BDI收于1445点,环比上升3.9%,其中BCI收于2223点,环比上升3.3%,BPI收于1495点,环比上升5.4%,BSI收于1091点,环比上升1.5%;集运板块:本周中国出口集装箱运输市场需求总体平稳,航商市场策略差异致使各航线有所分化,欧地航线表现较好,其他大部分航线运价出现高位回落态势,市场竞争有所加剧,综合指数下跌。SCFI指数收于778点,环比下降3.5%;油运板块:据美国能源信息署EIA公布数据,美国6月8日当周商用原油库存骤降,创三个月最大单周降幅。同时汽油和精炼油库存也出现不同程度的下降,部分缓解了成品油的积压趋势。不过值得注意的是,随着美国原油产量不断的增加,全球前三大产油国都实现了增产。本周原油价格波动下行,布伦特原油期货价周五报收73.44美元/桶,较上周下跌3.9%。全球原油运输市场大船运价低位徘徊,中型船运价小幅下跌,小型船运价波动上行。中国进口VLCC运输市场船位充沛,运价续跌,本周BDTI收于746点,环比上升1.6%;BCTI收于515点,环比下降3.0%。

    热点。物流:“通达系”全部退出,申通、韵达宣布不再持有丰巢股权(物流指闻);铁路:中国首列商用磁浮2.0版列车6月13日下线(铁路观察);航空:亚洲首个专业货运枢纽鄂州机场2021年投入运营(民航资源网);港口:招商局港口收购澳大利亚PortofNewcastle顺利交割(港口圈)。

    投资组合推荐。中远海控、白云机场、中国国航、上海机场、外运发展、韵达股份。

    风险提示:汇率、油价波动,需求增速不达预期。