餐饮旅游行业6月投资策略:优选绩优标的,布局旺季来临

6月观点:优选绩优标的,布局旺季来临

    维持板块“超配”评级。结合国信社服过往的跟踪分析,每年6.20-9.10期间,旅游休闲板块大概率有较明显的相对收益。并且,旅游公司经营现金流普遍较好,也较为吻合目前的市场风格,我们维持板块超配评级。

    看好行业,但精选个股!我们继续坚定建议投资者把握“细分赛道好+行业竞争格局固化+治理日渐改善+业绩稳定可预期”的龙头标的:1、继续坚定推荐中国国旅,免税版图继续扩张,未来2-3年内生外延共同发力下业绩有望持续30%或以上高增长。2、最新数据显示酒店行业景气仍良好,竞争格局相对稳定,A股继续推荐锦江股份、首旅酒店;3、虽近期腾邦国际有所调整,但我们仍看好公司后续成长,主要因为:未来随着大股东质押比例的进一步降低,相关担忧有望缓解;公司出境游通过布局新兴始发地和新兴目的地有望快速爆发,基本面有持续支撑,今年经营主业出现明显拐点。此外还有行业复苏背景下股价和估值处于历史低位的众信旅游。4、继续提示三特索道、宋城演艺等民企景区龙头投资机会,前者财务压力有望逐步缓解,资产优化不断推进;后者旅游演艺业务盈利模式突出,现金流优良,处于新一轮项目扩张周期,中长期成长可期。

    免税:4月离岛免税同比增长30%,上海机场预计招标在即

    基本面:4月离岛免税同增约30%,继续保持较快增长。行业动态:中免联手皇权取得澳门国际机场免税经营权,进一步巩固龙头地位;参考DFE等报道,上海机场浦东T2及虹桥T1预计招投标在即;首都机场免税店拟推跨境电商;海南博鳌机场新增离岛免税提货点,完善离岛免税购物提货渠道。

    酒店:3-4月RevPAR开始回升,行业景气仍有支撑

    华住、锦江和首旅18Q1RevPAR同比增长分别为13.3%、7.8%、4.0%,淡季表现仍可圈可点,房价提升与结构升级驱动是主因。其中锦江1-2月整体RevPAR同比提升7.05%;3月RevPAR增速加速至9.40%;4月为7.71%,中端酒店加速,经济型与Q1增速大致相当(仅7天因多因素影响略微月度波动)。行业景气仍然良好,加盟规模扩张及RevPAR提升继续为龙头业绩增长提供有利支撑。

    出境游:3-5月国际航线客运量增长约20%,呈现较快增势

    我国国际航线整体客运量3-5月同比增长20%左右,处于近两年来较快水平,显示出境游行业有望逐步回暖。同时,俄罗斯绝不仅仅只是世界杯影响,由于距离相对近、签证便捷、治安条件相对好,性价比良好,符合中国居民的购买力水平,俄罗斯及东欧市场未来几年仍然有望保持较快增长。