环保及公用事业行业周报:督察“回头看”进入下沉阶段,国常会部署蓝天保卫战三年行动计划

环保:督察“回头看”进入下沉阶段,国常会部署蓝天保卫战三年行动计划。第一批中央环保督察“回头看”6个督察组陆续对被督察地区10省份实施督察进驻,截至6月15日,完成第一阶段省级层面督察任务,累计向被督察地区交办转办9995件,各被督地区已完成查处3206件,其中立案处罚641家,罚款5807万元,立案侦查75件,拘留58人,约谈365人,问责630人。目前各中央环境保护督察组正在开展第二阶段下沉地市督察,下沉时间15天左右,“回头看”有望继续维持高压态势。6月13日国常会部署实施蓝天保卫战三年行动计划,从散煤治理和清洁供暖、淘汰落后产能、严格环境执法督察三方面着手,持续改善空气质量,以京津冀及周边地区和长三角地区等重点区域为主战场,通过3年努力进一步明显降低细颗粒物浓度,明显减少重污染天数。蓝天保卫战为污染防治攻坚战重中之重,两会提出今年启动钢铁超低排放改造,钢铁超低排放改造工作方案征求意见稿已经出台,本次会议后启动有望加速。环保投资策略:建议继续聚焦现金流状况良好的危废和环卫领域,危废领域推荐危废处理龙头【东江环保】,建议关注【金圆股份】,环卫领域推荐【龙马环卫】:环卫装备+服务双轮驱动;推荐环保领域注重运营、技术优势突出、在手订单充足的公司,推荐【碧水源】【博世科】【国祯环保】,目前对应2018年业绩动态PE分别为15.9x、16.0x和21.2x。

    公用:天然气市场化改革稳步推进,利好行业持续健康发展,火电盈利修复处于改善通道。发改委通知自6月10日起将居民用气门站价由最高门站价改为基准门站价,居民与非居民门站价相衔接。供需双方以基准门站价为基础,在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定门站价格。同时,推行季节性差价政策,形成灵敏反映供求变化的季节性差价体系,促进削峰填谷,更好保障居民供给。气源端有望直接受益于居民与非居民门站价并轨,看好拥有丰富天然气资源的企业,建议关注【蓝焰控股】【中天能源】。燃气公司方面,虽然短期承压,但经营能力强的燃气公司会利用天然气消费旺盛的有利时机,稳定毛差,建议关注【深圳燃气】。此外,储气调峰设施市场空间有望迅速释放,该市场集中度高,我们建议重点关注【中集安瑞科3899.HK】【深冷股份】。长期角度来看,火电盈利性修复处在改善通道,长期看好火电板块在利用小时数提升、市场化电力折价缩窄以及煤价上涨压力减小带来的投资机会。关注业绩弹性大、进口煤和长协煤比重高、分红比例高的【华能国际电力0902.HK】、【华能国际】,同时电价和煤价敏感度高,资产相对优质且PB小于1的【华电国际】也可以关注。

    投资组合:【东江环保】+【龙马环卫】+【碧水源】+【博世科】+【国祯环保】。

    风险提示:政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。