传媒行业:中美贸易战得到缓和,关注跌幅较大的白马龙头

本周传媒行下跌-0.86%,表现低于沪深300(0.26%),高于创业板(-1.53%)。其中涨幅靠前的分别为中广天择、威创股份、凯文教育、中视传媒和文化长城;跌幅靠前的分别为梅泰诺、中南文化、科达股份、宣亚国际和秀强股份。传媒在所有板块中排名第17位。

    《王者荣耀》领跑手游,本周电影票房11.48亿元,《复仇者联盟3:无限战争》斩获4.69亿元,电视剧/网剧中《真爱谎言之破冰者》和《飞虎之潜行极战》领先。1)游戏:《王者荣耀》处于IOS畅销榜第1位, IOS端排行榜腾讯网易依然处于霸主地位;2)电影:本周电影票房11.48亿元,其中《复仇者联盟3:无限战争》(4.69亿元)、《超时空同居》(0.95)。3)电视剧/网剧:华熙泰和和乐视花儿联合出品的《真爱谎言之破冰者》收视率本周保持第一;《飞虎之潜行极战》领跑网剧。

    投资观点:传媒整体板块低增速下推荐业绩保持高增长的白马龙头,建议关注【快乐购】【分众传媒】【新经典】【光线传媒】【完美世界】。

    1、快乐购:1)公司2017年拟收购公司业绩便大幅超额完成对赌,彰显快乐阳光等公司未来业绩信心。2)芒果TV视频网站付费会员数和广告收入稳步增长,预计2018年达到1300万会员数,广告收入20亿以上。3)芒果TV综艺节目流量份额持续增长,2018Q1达到25%。2018Q1剧集流量同比增长57%,自制大剧《火王》将于5月上映,今年8部头部剧验证芒果剧集能力。

    2、分众传媒:新零售和消费升级大潮下,广告投放需求旺盛,核心媒体资源首先受益。公司在楼宇广告市场具有垄断地位,未来广告提升空间显著。竞争格局中,分众传媒受新潮传媒的冲击,情绪多于实质化影响,中长线继续看好。

    3、新经典:1)头部图书畅销势头不减,持续位于榜单前列。2)2017年公司编辑数量扩张,有望带动2018年优质图书产能扩张;3)线下书店体验性消费走入主流视线,有望带动图书及文化体验类收入提升。

    4、光线传媒:通过出售新丽传媒股权,公司获得了丰厚投资收益,增厚了当期业绩和现金流。2018年电影业务有望爆发,预计上映15-20部影片,且受益于国产片票房回暖,单片票房同比有望提升;动画电影上布局了彩条屋公司,2019年将上映《姜子牙》《凤凰》等动画大作,《大鱼2》《大圣归来2》未来也有望上映。此外,看好猫眼文化的估值提升与未来的盈利能力,预计带来丰厚的投资收益。

    5、完美世界:老牌端游公司,营收稳步增长,2018年手游产品密集上线,端转手进入收割期,其中《完美世界》头部手游有望年内推出;此外公司15+的优秀制作团队确保电视剧业务每年贡献20+部精品大作。游戏+影视双轮驱动,公司未来业绩增长稳定。

    风险提示:新游戏低于预期,电影票房低于预期,政策监管趋严。