化工研究周报(6月第3期):化工品价格稳中有跌,价差涨跌相当

行业观点

    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继开启景气复苏进程,在供给相对刚性的情况下,景气持续性将较长;(2)油价整体温和上涨,预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定;供给端格局较好的化工品具有独立行情;(4)环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来,关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业;(5)周期类化工品下游需求韧性,电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势,下游需求空间较大,增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。

    重点关注子行业

    子行业方面,可重点关注:(1)聚酯产业链;(2)两碱;(3)低估值细分龙头;(4)电子化学品。

    化工品:煤炭、棉花价格平稳,原油、橡胶价格下跌;化工品价格稳中有跌,价差涨跌相当

    (一)煤炭、棉花价格平稳,原油、橡胶价格下跌

    (二)化工品价格稳中有跌

    在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:56种产品价格上涨,97种产品价格平稳,78种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的24%、42%和34%。价格涨幅较大的产品包括:国产维生素D3(23.5%)、国产维生素B2(10.8%)、国际磷矿石(6.5%)、液化气(C4,青岛石化)(5.9%)。价格跌幅较大的产品包括:盐酸(31%)(-35.7%)、国产维生素C(-10.0%)、丁酮(-9.0%)、TDI(-7.4%)、二氯甲烷(-5.1%)、国产维生素B1(-5.0%)。

    (三)化工品盈利涨跌相当

    在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:18种产品价差扩大,9种产品价差平稳,16种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为42%、21%和37%。价差扩大幅度较大的产品为:电石法PVC(45.1%)、三聚磷酸钠(42.9%)、顺酐法BDO(9.1%)、二甲醚(7.7%)。价差缩小幅度较大的产品为:DMF(-45.2%)、丁酮(-26.1%)、乙烯法PVC(-12.9%)、环氧丙烷(-9.0%)、TDI(-8.4%)、涤纶短纤(-6.6%)。

    数据跟踪

    行业走势:落后大盘。行业估值:低于历史均值。

    风险提示

    1、宏观层面:若宏观经济下行风险,则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化,原油价格剧烈波动。2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。